EIA数据喜忧参半 OPEC延长减产遇阻 美油持稳36关口上方


EIA数据喜忧参半 OPEC延长减产遇阻 美油持稳36关口上方

  原标题:EIA数据喜忧参半,OPEC延长减产遇阻,美油持稳36关口上方

  美国WTI 7月原油期货电子盘价格周三(6月3日)收盘下跌0.06美元,跌幅0.16%,报36.75美元/桶。油价周三小幅收高,布油盘中一度升穿40美元/桶,创自3月以来最高,但随着人们对石油输出国组织(OPEC)及其盟友对减产协议延长执行的时间和规模存疑,油价从日高有所回落。

EIA数据喜忧参半 OPEC延长减产遇阻 美油持稳36关口上方

  与此同时,ICE布伦特8月原油期货电子盘价格收盘下跌0.12美元,跌幅0.3%,报39.45美元/桶。

EIA数据喜忧参半 OPEC延长减产遇阻 美油持稳36关口上方

  (上图为美国WTI 7月原油期货价格日内分时图,图上时间为美国东部时间;图片来源:汇通财经)

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  (上图为美国WTI 7月原油期货价格最近一年的日线蜡烛图,图上时间为美国东部时间;图片来源:汇通财经)

  上周美国EIA原油库存减少给油价带来支撑,但成品油库存因需求低迷而激增,又令油价承压。

  ClipperData大宗商品研究总监Matt Smith表示,由于成品油需求依然低迷,汽油库存显示出大幅增长,而馏分油库存则录得巨大增幅,尽管炼厂的产量比去年同期的水平低了360万桶/日以上。

  消息人士表示,OPEC实际上的领导国沙特和非OPEC产油国俄罗斯已达成初步协议,将目前创纪录的减产延长一个月,但把定于6月晚些时候举行政策会议提到周四的可能性不大。盘初,彭博新闻报道称周四召开会议存在疑问时,油价下跌。

  最近几周,美油和布油均大幅上涨,布油在4月触及16美元/桶以下的21年低点后,涨幅超过一倍,美国原油价格4月首现负值。

  由OPEC和其盟友组成的OPEC+磋商重点一直是将目前的减产规模维持到6月之后。但仅延长一个月较一些消息人士所说的正在考虑的选项要短。

  两位消息人士周三表示,石油输出国组织(OPEC)成员国沙特、科威特和阿联酋不打算在6月之后再额外自愿减产118万桶/日。该消息打击了油价。

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陈峻齐:黄金行情走势分析及操作建议

6月3日,黄金,昨日美盘双顶承压回撤之后短线方面继续陷入区间当中,早间快速下探测试1720关口向上反抽至1729一线,当前黄金运行在1723一线,一般早间的行情延续性较差,欧盘的走势才是关键,日线方面价格围绕短期均线贯穿运行,趋势结构依然不存在,本周的重点在于非农,在这之前预计不会出现单边,因此继续是按照震荡来做布局即可。

  黄金,连续多个交易日冲击1744上破未果后,多头力竭而衰,走出回落,跌破1727后,宣告反弹告一段落,进入回落阶段,而早盘价格从1730上下急速下跌到1720一线,随后黄金快速回升,这个走势已经见过很多次了!最近的一次是上周的急跌,笔者说过早盘急跌不追空。今天也是一样,早盘急跌后反抽,今天又是不能追空的节奏,和昨天不能追多的情况是一样的,今天欧盘若不延续走弱跌破新低,美盘反抽的概率就很大,今天还是个震荡格局。

  黄金,强调最多的还是注意黄金细节变化,1744久攻必破滞涨回落也在预期之中,关联性产品白银滞涨下跌形态早已经提前走出,而真正的开跌也就在美指止跌反弹后。今日黄金方面还是需要留意细节变化,参考关联性产品,白银有所止跌反弹,但美元有初步止跌迹象,这就造成黄金操作难度较大,当前下方考验1720-17支撑力度,隔夜下探后反抽,今早急跌后再度反弹,当前是属于第三次测试,第三次做多的风险就会加大,参美指有初步止跌迹象,一旦止跌反弹黄金将会有所承压,至于黄金做多的时机可能会等待美指反弹遇阻后参与,重点留意下方1717-20支撑力度,低位严禁追空,等待企稳后可考虑做多。

  日内操作方面,早盘反抽起跌位置1732一线,早盘低点1720一线,日内支撑1720-17区域,欧盘不破新低,美盘前依托1720一线先多一次看反弹,若先行反抽,上方触及1732一线短线空,留意昨天日线大跌压制之际,今天反弹必然还有承压过程,若反抽突破1732一线,将有望形成冲高回落格局,上方见1737—1738区域加仓做空,回落目标看1725一线。

  今日黄金操作策略:短期关注1732压制沽空布局,下方关注1720-17支撑位置,若企稳1717上方形成看涨形态后参与多单,小止损1717下方即可,目标1728附近。

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6月3日黑色系持仓日报

原标题:6月3日黑色系持仓日报

截至6月3日收盘,螺纹2010收3634,涨0.72%;热卷2010收3525,跌0.98%;铁矿石2009收755,涨0.40%。各品种具体如下:

6月3日黑色系持仓日报

各品种持仓情况具体如下:

6月3日黑色系持仓日报

数据来源:上海期货交易所

6月3日黑色系持仓日报

数据来源:上海期货交易所

6月3日黑色系持仓日报

数据来源:大连商品交易所

6月3日黑色系持仓日报

数据来源:大连商品交易所

6月3日黑色系持仓日报

数据来源:大连商品交易所

6月3日黑色系持仓日报

数据来源:郑州商品交易所

6月3日黑色系持仓日报数据来源:郑州商品交易所

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一家之言|郑棉盘面“飘红”背后的启示

原标题:一家之言|郑棉盘面“飘红”背后的启示

以下为个人观点,内容仅供参考,不代表中国棉花网,不构成对任何人的投资建议,否则一切后果由个人承担!

今天的盘面好像在验证巴菲特那句名言:在别人贪婪的时候我们恐惧,在别人恐惧的时候我们贪婪。经过了无数煎熬的日夜后,大多数商品暂时走出了谷底,至于是否会有二次探底表现,尽管不能排除这种可能性,但概率正在变得越来越小,棉花也不例外。

在年初棉价探底的时候,甚至相当一部分人看到8000点位,因为宏观环境、产业环境、消费环境确实非常严峻,ICE也一度跌破50美分/磅,为此很多人用这一时期的数据与2008年作对比,主观认为这次疫情造成危机远大于2008年,商品价格指数理应出现更低的价格,尤其在原油配合完成大跌之后更是如此。这肯定是犯了严重的逻辑错误,每次行情的发展和演绎总会有自己的特点。

疫情是主导这次行情变化的主要矛盾,尽管已经过去了几个月时间,全球疫情仍在继续扩散,令人欣慰的是欧洲主要国家疫情已经逐步得到控制,每日确诊人数下降至三位数,社会经济生活正在逐步恢复。以美国、俄罗斯、巴西为代表的国家确诊人数仍旧保持较高水平,尤其许多国家面临二次感染的风险,市场经济复苏仍存在不确定性,不过笔者认为,疫情最严重的时刻已经过去,因为即便仍有人继续感染,也不会影响国家复工复产决心和脚步,人类战胜病毒只是时间问题,况且拥有14亿人口的中国经济正展现出反弹迹象。

此外,原油在经历了一轮疯狂的下跌后逐步企稳,早已脱离20美元/桶的临界线,这表明欧佩克的减产起到了很大作用,目前油价正在朝着40美元/桶进发,何时能到谁也无法预料,但可以基本判定,原先出现的“黄金坑”只会离我们越来越远。在商品价格严重偏离价值后,回归总是一定的。原油正在由助跌品种变成助涨品种。

与此同时,宏观经济环境正逐步改善。根据国家统计局数据显示,5月份,综合PMI产出指数为53.4%,与上月持平,表明我国企业生产运营稳步改善。其中生产指数为53.2%,虽比上月回落0.5个百分点,但高于临界点,表明制造业生产继续改善;新订单指数为50.9%,比上月上升0.7个百分点,与生产指数差值有所缩小。

当然,这并不意味着大宗商品价格一飞冲天,以棉花为例,未来还会面临市场多重压力,上涨绝非易事。笔者认为,短期之内棉价难有趋势性行情,区间震荡是大概率事件,底部逐渐抬升是不争的事实。尽管未来是光明的,但道路是崎岖的,面对变幻莫测的市场,在震荡行情里踩准点位,把握好节奏至关重要。(木子)

(责编:李伟电话010-58931122-286

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下游市场拉动需求有限 纯碱供大于求局面未改


下游市场拉动需求有限 纯碱供大于求局面未改

  下游市场拉动需求有限

下游市场拉动需求有限 纯碱供大于求局面未改

  自去年下半年开始,国内纯碱现货持续运行在下行通道中,价格创出近10年新低,厂家库存高企。5月下旬以来,纯碱企业开启集中降负荷模式,在此背景下,行情将如何演绎呢?

  纯碱企业主动减产

  与去年同期相比,当前纯碱产能小幅增加,主要原因是装置优化扩产,有效产能为3320万吨。从开工率来看,4月纯碱企业开工负荷率维持在79.54%,5月有所下调,后期可能继续下行。

  春节后,纯碱生产企业利润持续维持在盈亏平衡线以下,3月开始利润出现一定程度回升,碱厂恢复生产意愿较强,不过随着碱厂逐渐复工,行业利润再度下滑,目前部分联碱企业利润已经转负,行业景气度步入低谷。5月下旬开始,行业迎来集中检修期。上周产量环比下调15.88%,降幅明显,创下2019年以来周度新低。但目前来看,供应依旧较为充足。

  玻璃市场加速去库

  纯碱产业链较为单一,最重要的下游为玻璃行业。由于新冠肺炎疫情影响,玻璃下游需求减少,在高库存压力下,玻璃价格不断下滑。为了缓解产业链压力,目前玻璃行业已有12条生产线进行冷修,但复产生产线仅有4条,随着玻璃下游行业全面复工复产,玻璃价格止跌回升。

  数据显示,上周全国浮法玻璃生产线共计297条,在产232条,浮法玻璃日熔量为15.3万吨,较前一周下降600吨。浮法玻璃日熔量有所减少,每增加一吨对纯碱的需求就增加0.165吨左右,上周每日对纯碱的需求减少99吨。目前浮法玻璃处于加速去库阶段,降库幅度明显大于减产幅度,说明下游需求明显转好。

  浮法玻璃70%以上产量用于房地产市场,观察房地产市场与浮法玻璃产量的关系,发现玻璃产能释放具有比较明显的周期性,且主要匹配房地产销售与竣工周期。开发商在房屋报批竣工之前,门窗玻璃必须安装好,因而房地产行业对于浮法玻璃的需求多介于商品房销售到竣工之间。期房销售目前在房屋销售中占比大幅提高,而销售期房和竣工之间一般需要半年到三年左右的时间,因此商品房销售同比指标是玻璃需求量的领先指标。基于当前信贷环境宽松、房企年中冲量,以及前期积压需求的继续释放,预计5—6月房地产行业将继续复苏,从而增加玻璃需求。

  2018—2019年,在汽车新旧国标替换以及新能源补贴退坡影响下,汽车市场供需双弱,加之疫情影响,车企销售压力加大。近期各地纷纷出台促进新能源汽车消费等措施,拉动汽车消费,对玻璃价格产生一定支撑。

  目前玻璃需求处于快速启动阶段,但纯碱处于产业链负反馈后端,短期玻璃市场对纯碱需求的拉动有限。

  纯碱库存依旧较高

  春节后纯碱库存创出近5年新高。截至5月底,纯碱厂家总库存超过170万吨。不过由于企业开始逐步减产,库存已经连续三周小幅下行。此外,目前纯碱库存主要集中在源头,下游及贸易商虽然有一定的备货量,但相比年初还是有一定的下降。在下游需求未能完全传导至上游之前,纯碱期货库存压力依旧较大。

  综上所述,当前纯碱库存仍处于高位水平,且下游需求好转形势尚未传导至纯碱端,市场供大于求局面并未改变。从季节性规律来看,纯碱需求一般在下半年启动,随着房地产、汽车行业全面复工复产,纯碱需求将有所增加。

  (作者单位:海通期货)

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张津镭:经济依然难以复苏 晚间ADP助涨黄金

6月3日,昨日(6月2日)国际黄金(伦敦金)走了一个冲高回落,早间开盘高位震荡,多次冲高1740一线,于美盘刷新日内新高1745一线,不过随后大幅跳水,晚间最低触及1720美元,最终是收盘1726美元,日线收于一根小阴线。

  周二市场聚焦经济重启,以及新型肺炎药物出现利好消息,抵消美国大规模示威活动的影响,黄金因此大跌。今日,法国、德国、欧元区、英国、美国将相继公布服务业PMI数据。其次就是看晚间20:15将公布5月ADP就业人数,预期录得-900万人,前值为-2023.6万人。

  周三(6月3日)虽然黄金不断回落震荡,但趋势还是多不变,虽然疫苗不断有利好消息出现,但是药物只要没完全出来,这种利好消息时间就不会长。一旦有新的利多消息出现,黄金将会继续反弹。另外,4月则录得创纪录的-2023.6万人,其规模是前所未有的。4月份的失业总人数已经超过了金融危机期间失业总人数的两倍。到了5月,ADP数据仍不乐观。而且美国人不断的抗议活动或导致疫情再次蔓延,给美国经济和金融市场带来更长期的冲击。因此,今晚看一个反弹行情。

  从技术上来看,日线走一个高位震荡,布林带三轨趋平,金价承压于布林带上轨,MACD死叉但动能较弱,KDJ金叉、指数徘徊50附近。技术面看,多空相对焦灼,短线料仍维持高位震荡走势。上方首先关注1730阻力,突破这里,就会试探1740和昨日高点1745阻力位。反之,下方关注1718支撑,其次就是1712支撑了,跌破这里,黄金将会进一步试探1700关口。

  总之,重启经济虽然在不断进行,但带来的隐形不良后果并不少,而且随着全球抗议的升级。经济冲击将会更加强烈。同时英欧谈判仍困难重重,德国内部就出台刺激存在分歧,加上全球央行史无前例的巨量宽松。这些都将刺激黄金上行。不过具体看欧盘力度,做多就是在上方说的几个支撑进行即可。

  故日内操作上建议:

  黄金:1714-1715做多,止损1709,目标看1736-1740一线。

  【今日重点关注的财经数据与事件】2020年6月3日周三

  20:15美国5月ADP就业人数

  21:45美国5月Markit服务业PMI终值

  22:00美国5月ISM非制造业PMI

  22:00美国4月工厂订单月率

  22:00加拿大央行公布利率决议

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期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%

原标题:期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%

6月3日,燃油涨超5%,原油涨超4%。EB、郑醇白糖涨超2%。尿素、焦炭PTA棕榈涨超1%。螺纹、沪铜、豆油小幅上涨。鸡蛋、护银跌超1%。

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%

背景1:6月3日,Mysteel调研结果显示:本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2137元/吨,平均钢坯含税成本2835元/吨,周比上调54元/吨。

背景2:6月2日,大商所:近期铁矿石市场面临的不确定性因素较多,市场价格波动较大,请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作,提醒客户理性参与、合规交易。

背景3:6月2日,中钢协同淡水河谷等举行电话会议,淡水河谷在会谈中表示,目前集团未受疫情影响,今年生产计划目标不变。

背景4:6月2日,中钢协数据显示,5月下旬,20个城市5大品种钢材社会库存1312万吨,比上一旬减少91万吨,下降6.5%,连续8旬呈下降走势。

◎铁矿石涨0.40%

国信期货:中钢协与淡水河谷的会议中得知后期转口贸易至中国的铁矿数量将放大,并实现同比增长。短线建议日内反弹抛空,或买入铁矿石看跌期权。

广发期货:操作建议盘面大幅上涨消化一定利好,短期单边观望为主,9-1正套可继续持有或逢高适当减仓。

瑞达期货:技术上,I2009合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位向下回调,绿柱小幅放大。操作上建议,短线考虑770-740区间高抛低买,止损10元/吨。

螺纹钢涨0.72%、热卷跌0.98%

国信期货:华东现货向上涨价,盘面利润在收缩后强力反弹,基差处于极低水平。技术面上,3650附近出现阻力,成本抬升之下钢价重心涨至3600上方运行,短线建议观望。

广发期货:预计螺纹整体震荡偏强,短期单边观望为主,螺纹钢10-1正套持有。主要风险点:海外疫情发展超预期,国内需求不及预期。

瑞达期货:技术上,RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方,红柱小幅缩小;1小时BOLL指标显示下轨与中轴开口向上。操作上建议,回调择机短多,止损参考3580。

焦煤跌0.34%、焦炭涨1.38%

国信期货:下游钢厂高炉开工率持续攀升,支撑需求。焦企焦炭库存下滑,对后市心态较乐观,期货盘面震荡偏强运行,建议多单持有。

广发期货:焦煤整体供应将持续增加,叠加下游焦企限产力度加大,焦煤需求受到牵制。综合来看,焦煤价格将会承压运行。

瑞达期货:技术上,J2009合约震荡上行,日MACD指标显示红色动能柱继续扩大,短线支撑较强。操作建议,在1940元/吨附近买入,止损参考1910元/吨。

◎沪铜涨0.63%

国信期货:建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,有色金属客户以短线操作为主,套利单可以考虑跨期正套为主。

弘业期货:沪铜成交持仓均下降,市场明显开始谨慎。6月开始现货端可能转淡,市场不确定上升,需密切关注现货情况。沪铜上方压力45000,下方支撑42000。

瑞达期货:技术上,沪铜2007合约缩量减仓,测试上方45000关口,预计短线震荡偏强。操作上,建议沪铜2007合约可在44700元/吨附近轻仓做多,止损位44400元/吨。

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%

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资讯投诉:陈杰 021-26093100

期货要闻简讯丨黑色涨跌互现 螺纹涨近1%
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长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空


长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  观点:

  纯碱供给端产量增加、库存压力较大;需求端平板玻璃库存较往年高,平板玻璃产能、产量存下降可能;同时,出口减少,进口增长,加剧国内失衡局面。

  纯碱期货合约上市时间较短,自上市以来,价格重心呈下移态势。上周主力09合约较前期有所反弹,但反弹乏力。玻璃价格的走高会对纯碱有一定的提振作用,但若玻璃价格的走高更多源于供给端的产能产量减少而非下游需求改善的话,将对纯碱的提振作用有限。目前,纯碱09合约仍呈弱势格局,但由于疫情影响,房地产赶工,预期平板玻璃需求或好转,对09合约形成一定的弱支撑;且纯碱现货价格已跌至近几年低位叠加行业限产预期,下跌空间或有限。操作建议:注意60日均线的压力位,若压力位突破,则短期内有偏强可能,不建议过分追空。

  一、行情回顾

  图1:SA2009走势-日线

长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  资料来源:文华财经,长安期货

  纯碱09合约震荡下行,最低达1398点位,近两周有所反弹,最高触及1487点位,反弹最高不足7%,上周反弹较多,周涨幅达3.8%,成交量、持仓量回升明显,但从总的趋势来看,价格重心下移趋势未明显改变。

  二、供给端产量持续增长,现货价格持续下滑

  图2:纯碱当月产量 万吨

长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  资料来源:wind,长安期货

  图3:前4月纯碱累计产量 万吨

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  资料来源:wind,长安期货

  纯碱产量逐年增长,2019年下半年产量增速提升明显。今年3月份产量230.5万吨,同比增长2.58%,4月份产量继续增加,达235.4万吨,较往年同期增长5.23%,当月产量为多年新高;前4月纯碱累计产量896.5万吨,同比增长3.83%,累计产量延续增长态势。

  截止5月初,国内纯碱厂家整体库存在160万吨以上(含部分厂家外库及港口库存),同比增加337.4%,产量、库存的增加,使得纯碱价格持续回落。

  图4:重质纯碱月均价 元/吨

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  资料来源:wind,长安期货

  图5:纯碱价格 元/吨

长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  资料来源:wind,长安期货

  自去年下半年,纯碱价格持续下滑,目前全国重质纯碱现货报价1274元/吨,轻质纯碱报价1240元/吨,下滑幅度达26%。比较近六年重质纯碱月均价,目前报价已低于2015年同期价格,为近年新低,虽然比2009年1110元/吨略高,但目前行业利润整体下滑,已接近成本线,部分企业亏损运行。

  4月13日纯碱协会发布的《关于纯碱行业限产的通知》中,要求行业企业自4月18日至10月18日降低30%生产负荷,虽然随后将通知改成倡议(《关于纯碱行业减产的倡议》),倡议企业自5月起,根据市场需求情况自行限产。协会的限产倡议短期内提振了纯碱价格,期货盘面止跌回升,但产量增长、库存持续走高,5月现货价格继续回落,而限产效果并不可知,目前虽然部分厂家有停车检修计划,但库存量下降不明显,整体成交仍未好转。行业限产计划的实施效果仍需产量印证。

  三、下游玻璃产量略有下降,对纯碱支撑偏弱

  图6:3、4月份玻璃产量 万重量箱

长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  资料来源:wind,长安期货

  图7:前4月份玻璃累计产量 万重量箱

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  资料来源:wind,长安期货

  重质纯碱主要用于平板玻璃行业,据国家统计局公布的数据,平板玻璃3月份产量7833.30万重箱,4月份产量7480万重箱,环比下降4.5%,同比下滑6.8%;

  1-4月份累计生产平板玻璃30441万重箱,同比下降0.3%,与一季度同比增长3.54%,由升转降。

  浮法生产线开工率略有下降,平板玻璃产量4月产量有所下降,累计前4月产量略有下降;由于疫情影响,使得平板玻璃库存高企,目前平板玻璃库存仍远高于往年同期,在库存压力下,产能有所减少,玻璃产量增长有限。

  4月份以来沙河地区的产能继续减少,有效缓解了玻璃行业本地及周边地区的供需矛盾。前期停产了三条生产线,减少2400吨日熔化量的基础上,沙河海生2条生产线也相继停产,又减少了1200吨生产能力。5月下旬唐山蓝欣一线400吨停产冷修;沙河地区某玻璃厂涉及减少环保排放总量的问题,一线700吨已经正式放水,另外一条600吨也有放水的计划。

  近期,玻璃价格大幅反弹,而反弹的原因更多是前期产能及产量的下滑,并非需求数据的大幅好转,玻璃产能产量的下滑,使得纯碱的去库存缓慢。

  5月底,河北省政府办公厅印发《支持重点行业和重点设施超低排放改造(深度治理)的若干措施》,加快水泥、平板玻璃企业和锅炉超低排放改造,完成超低排放改造并稳定运行的,排放应税大气污染物或水污染物浓度值低于现行国家和我省标准规定的污染物排放标准30%的,减按75%征收环境保护税;低于50%的减按50%征收。实行超低排放改造财政补贴,支持推进技术改造;并实施差别化电价等措施,以实现玻璃等行业完成超低排放改造验收并且达到超低排放标准。

  河北省是玻璃生产大省,此政策的出台无疑会提高河北玻璃行业的改造升级速度,短期内河北省玻璃产能或仍下降。玻璃产能增长或有限,对纯碱的消费支撑仍将偏弱。

  四、进出口格局的转变,国内现货压力增大

  近年纯碱出口量呈下降趋势,今年前3月累计出口33万吨,较去年同期下降5.7%。3、4月份外围疫情影响较大,预计4月份出口量小于同期。2015年至今,纯碱出口量呈下滑态势,受疫情影响,出口下滑或仍将延续。

  图8:纯碱累计出口量 万吨

长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  资料来源:wind,长安期货

  图9:纯碱累计进口量 吨

长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空

  资料来源:wind,长安期货

  相对出口量,纯碱进口量较少,但近年纯碱进口呈增长趋势,前3月份累计纯碱进口量9.1万吨,是去年同期增长的45倍多,相对出口趋势,2015年至今进口呈上升态势,虽然2020年或有下降,但趋势拐点仍需时间确认。

  出口减少,进口增加使得国内纯碱压力增大,对现货价格形成一定压力。

  五、行情展望

  整体来看,纯碱供给端产量增加、库存压力较大;需求端平板玻璃库存较往年高,平板玻璃产能、产量存下降可能;同时,出口减少,进口增长,加剧国内失衡局面。

  纯碱期货合约上市时间较短,自上市以来,价格重心呈下移态势。上周主力09合约较前期有所反弹,但反弹乏力。玻璃价格的走高会对纯碱有一定的提振作用,但若玻璃价格的走高更多源于供给端的产能产量减少而非下游需求改善的话,将对纯碱的提振作用有限。目前,纯碱09合约仍呈弱势格局,但由于疫情影响,房地产赶工,预期平板玻璃需求或好转,对09合约形成一定的弱支撑;且纯碱现货价格已跌至近几年低位叠加行业限产预期,下跌空间或有限。操作建议:注意60日均线的压力位,若压力位突破,则短期内有偏强可能,不建议过分追空。

  长安期货 刘娜

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长安期货:现价跌至近年低位 纯碱不建议过分追空
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责任编辑:宋鹏

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消费淡季来临 LPG大涨动力不足


消费淡季来临 LPG大涨动力不足

  由于疫情原因,今年液化气市场原本的运行节奏被打乱,以基准交割地华南市场为例,今年以来液化气现货价格不断走低,虽然其间有过阶段性反弹,但力度相对有限。当前华南地区液化气供应较多,而随着消费淡季来临,消费减少,供需矛盾加剧。

  消费淡季来临

  近期气温不断上升,LPG消耗淡季到来,进入需求缩减阶段。在高温条件下,同样的一罐气可用时长增加,利用率提高,终端消费减少。另外,目前市场多以刚需为主,流动性有限。5月末华南价格虽小幅回弹,但相较于前期仍在走低,主要是库存压力较大。一方面,5月华南地区炼厂产量增长;另一方面,国内进口资源多数流入华南地区,叠加周边一些市场资源的流入冲击,市场供需矛盾升级。5月下旬随着港口到船卸货完毕,叠加国际市场有利好消息支撑,下游抄底入市,港口挺市氛围浓厚,但因处于需求淡季,LPG价格上涨幅度受限。

  丙烷陷入困境

  丙烷作为燃料用途时与LPG民用气存在替代关系,在高温夏季两者之间的竞争尤为突出。从价差角度来看,5月初丙烷与民用气的价差曾高达423元/吨,近期一直在150—200元/吨波动。价差过大,令下游对丙烷采购意愿转淡,这对于本来就处于供需失衡的丙烷来说,无疑是雪上加霜,丙烷走跌明显。随着气温逐渐升高,下游需求放缓,液化气淡季特征渐显。虽然有原油市场利好及进口成本高位支撑,但丙烷市场需求放缓,叠加供应过剩,双面夹击令丙烷陷入困境。

  CP期价强势

  6月CP价格好于预期,这是近期市场最大的利好。沙特阿美公司2020年6月CP出台:丙烷350美元/吨,较上月涨10美元/吨;丁烷330美元/吨,较上月跌10美元/吨。丙烷折合到岸成本在2925元/吨左右,丁烷在2769元/吨左右。同时,国际油价企稳上行对市场也带来一定提振。6月1日LPG主力合约开盘后表现强劲,盘中最高达到3537元/吨。

  从供应端来看,6月进口资源将有所下降,减轻了国内市场压力。短期而言,在进口气高成本的带动下,国内丙烷市场或有一波上涨。但目前需求端仍处于疲软状态,供需面没有实质性改善,LPG大幅上涨缺乏动力。

  总之,国际原油连续上涨,叠加6月沙特阿美CP价格好于预期,消息面对LPG市场存在利好提振。在进口气成本增加和国内液化气低价的刺激下,LPG库存得以消耗,短期若无明显利空压制,国内液化气价格或继续上行。但中长期来看,市场大涨动力不足。

  (作者单位:徽商期货)

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责任编辑:陈修龙

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简述发行国债对经济发展的影响及原因(二)

  原标题:简述发行国债对经济发展的影响及原因(二) 

  来源: 小赞学债

  略谈适度国债对经济发展的影响 – 债券,作为我国经济生活中的一种筹资手段和投资对象,它对聚集社会闲散资金、调整社会资金结构、发展生产有着重要的作用。但由于国债是以偿还为条件的信用活动。因此,利用债券集资必须有一定的限度,过量使用,必然会降低社会资金的使用效益。

  确定合理国债规模

  1、国债发售规模的确定。

  国债的发售规模主要受应债能力和负债能力的影响。

  所谓应债能力是居民、企业、单位购买国债的能力,这是决定国债发行数量的最基本和最主要的因素,从资源配置的角度来看,国债的数量界限乃是政府在一定时期内所掌握和运用资源的最大量。

  在理论上,应债资源的规模和数量反映了该国的社会应债能力。

  负债能力表现为政府的偿债能力,偿还能力是一个综合性的指标,政府的国债偿还能力主要由以下几个因素决定:1财政收入增量,即预算年度新增财政收入。

  2偿债基金存量,它是政府对各项财政支出综合平衡而建立和发展起来的。

  3社会认可的物价上涨水平。

  财政收支存在赤字是造

  成物

  价上涨的一个因素。

  假设除财政赤字外其他因素均不会造成物价的上涨,那么社会认可的物价上涨就全部是由财政赤字来实现,这实际是国家偿还能力的一个组成部分,当其他因素均对物价上升起作用时,在社会认可的物价上升水平内,财政赤字应分得的一部分,就是国债偿还能力的一部分。

  2、我国目前的国债规模现状。衡量国债量度一般可用三个量化指标:一是绝对量度。国债数量是否小于各单位和个人所拥有的可以进入长期储蓄的收入额扣除银行可能发放的中长期贷款之后的余额;二是相对量度,即国债数量的依存度。就是当年的国债发行占当年财政收入的比重,一般不高于15%;三是国债增长与经济增长是否同步。1981—1988年我国国债平均每年递增19.96%,而财政收入的平均递增速度为8.14%。

  国债的增速两倍于财政收入的增速。国债发行额占财政收入的比重平均为5%,低于15%的警戒线,这说明我国国债发行初期,国债规模有了一定程度的增长。一方面表明国家已把发行国债做为筹措建设资金、执行国家宏观调控政策的主要工具。另一方面,由于国债平均依存度低于理论界定的警戒线,表明这一时期国家在债务的举措上还是相当慎重的,国债规模的设计基本满足社会应债能力的需求,适应政府负债能力。到1988年国债规模已有较大的跳跃,1988年的国债依存度为14.10%,已非常接近警戒点。

  事实上,从90年代开始,国债发行规模的确是“扶摇直上”,1991年国债发行额280.85亿元,1992年国债发行额458.75亿元,1994年国债发行额1028.57亿元,1996年国债发行额1954亿元,1997年国债发行额2485.96亿元。国债发行年平均增长速度将近30%。仅1997年国债发行量就是1981—1988年发行总量的3.5倍。从国债发行量占国民生产总值的比例来看:1994至1996三年中,分别是1.82%、2.62%、2.88%,呈逐年增长态势。

  从国债发行量占财政收入的比重来看,1994至1997年分别为17.75%、22.12%、22.4%、25%,已远远超过了15%的警戒线。同时,近两年国债发行的状况也从另一方面反映出了国债规模似乎过大的现象,如承购包销的商业银行向内部职工分摊国债推销任务,完不成任务扣发工资,用信贷资金垫付国债款,保证发行款项的及时上划等,这都说明虽然国家完成了每年的国债推销任务,但承销银行为此付出的较大代价,也反映了国债规模超过居民应债能力的实事。

  控制国债规模的对策措施

  1、建立一个统一的国债管理机构。目标是建立一个权威机构来制定国债运行中的计划规模发行种类、期限、流通以及国债筹集的投向,偿还管理等方面的总体政策。这个机构主要以国民经济管理发展财政收入情况作为制定总体政策的依据,具体可成立由国务院直接领导的,由计委、财政部、人行共同组成的国家债务委员会,作为确定债务大政方针的权威性领导机构,统一进行国债预测决策,制定总体规划。

  2、健全债务法规。债务法规是保证债务活动按照正常秩序进行、严格控制国债规模与投向的一个重要因素。在国债经济活动中,许多内容都应该受到法律的约束和确定。债务法规主要规定以下内容:举债主体的法律地位、资格及条件;国债管理机构的职责权限和工作范围。当务之急,我们要制定一部在全国范围内发生效力的《债券法》,明确规定发行国债的总则、审批机关、调整与偿付等主要内容。

  3、强化国债的规模管理。现今每年全国新增财政收入大约为200—300亿元,与应还债额大体相当,近几年已面临偿债高峰,而财政收入大幅增长的可能性很小。因此,我们应强化国债规模管理,逐年压缩发行额占当年偿债额的比重,这样不仅可减轻财政的偿债压力,减少举债风险,而且也符合公民个人和企事业单位的承受能力。

  4、建立国债基金制度。首先,在国家预算安排上,把债务收入同正常财政收入严格区别,单独划分出来,列作“国债基金”专项管理。其次,设立“国债偿还基金”,即国家预算每年拨出一定数额的资金做为偿债基金,专项管理。基金的建立,不仅可以从制度上保证和稳定偿债资金的来源,而且还能够分散和均衡债务负担,避免因国债偿还集中和偿债规模过大而引起国家财政收支的剧烈波动,在国债的发行与偿还之间建立起一种有机的联系。

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责任编辑:李铁民

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