超越巴菲特 Facebook扎克伯格成为美国第三富豪

  原标题:超越巴菲特 Facebook扎克伯格成为美国第三富豪 来源:央视

  【超越巴菲特 #脸书创始人扎克伯格跃居美国第三富豪#】彭博亿万富翁指数追踪数据显示,今年迄今,扎克伯格的个人财富增加73.1亿美元至857亿美元,而巴菲特的个人财富则减少164亿美元至729亿美元,在排行榜上滑落至第五位。扎克伯格的财富增长主要来自于其创办的社交网站脸书的股价上涨,在3月至5月的股价反弹期,脸书股价上涨接近50%。

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美四大航空涨超10%,巴菲特是否清仓在“黎明前”?

  文/新浪财经北美专栏作家 田测产

  本周二美股涨势如虹,道指涨2.17%;纳指涨0.17%;标普5001.23%。其中航空公司板块表现尤其亮眼,美四大航空公司中,美联航(UAL)16.18%;美国航空(AAL)14.48%;达美航空(DAL)12.78%;西南航空(LUV)12.23%

美四大航空涨超10%,巴菲特是否清仓在“黎明前”? 数据来源:价值大师中文站

  而在近一个月前的2020年巴菲特线上股东大会上,巴菲特刚刚表示他已经退出了在这四家航空公司的全部投资。同时巴老还表示,现在投资航空公司风险过大。股东大会后的第一个交易日四大航空集体低开,美联航收跌5.11%,美国航空收跌7.11%,达美航空收跌6.43%,西南航空收跌5.71%

  巴菲特于股东大会上表示,他在评估航空公司股票时犯了一个可以理解的错误,由于新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止,它们的价格急剧下跌了。他说:事实证明,我对这项业务的看法是错误的,这不是四位优秀的CEO的错。相信我,现在作为一家航空公司的CEO可不是什么好玩的事情。”“我不知道从现在起34年后,航空旅行需求是否会恢复到去年的水平……飞机太多了。

  由此可见,巴老清仓航空股主要是他估计航空需求会由于新冠大流行低迷很长一段时间,同时,新冠引起的经济不确定性过大,若按巴菲特秉持的价值投资选股理念,目前航空股主要是输在了未来的成长性和盈利性上。早在新冠疫情之前,美国航空公司市场便已经成熟,进入了寡头竞争时期。三大航空公司运力规模临近规模不经济边缘,引进运力的意愿都不强,甚至都在大量退租老旧飞机。同时,航空公司领域新进入者较少,其盈利增长空间已经被极度压缩。

  现在疫情冲击下,全美航空公司大量航班停飞。美国各大航空公司 3 27 日宣布,未来两个月内按预计只有国内航线 20%的航班能够完成,国际航线则 仅有10%至 20%的航班能够完成。但两个月过去,实际情况可能比预计要糟得多,甚至部分航空公司将客机改为货机以求增加营收。

美四大航空涨超10%,巴菲特是否清仓在“黎明前”?

  根据IATA的数据预测显示,明年的客运量将比新冠大流行之前的预测下降三分之一至五分之二,该机构预测,客运量最早要到2023年才能恢复到去年的水平。目前随着美国经济活动的逐渐恢复,预计美国主要航空公司将逐步复飞国内航线。

  但国际航线的恢复仍是个未知数。首先,我国仍然坚守五个一政策不动摇,522日有传言称中国民航局已经批准了美国航司六月飞中国的航班及包机计划,提出六月复航申请的有达美航空(DAL)和美联航(UAL)。达美航空申请的是恢复西雅图和底特律至上海的客运航班,美联航申请的是从旧金山到北京首都、成都和上海浦东,以及从纽瓦克到上海。但该消息隔晚便遭打脸,民航局明确表示未批准复航,同时两家航空公司的内部人士也称还在商谈。与此同时,新冠疫情在部分医疗条件落后发展中国家迎来二次爆发,例如秘鲁、巴西。因此,美国可能在未来一段时间仍将继续对外航线的封锁。

  同时,国际油价逐渐复苏,也可能拉高航空公司复航后的经营成本。之前消息,俄罗斯和伊朗达成减产联盟,OPEC也早就减产达成一致意见。目前国际原油期货价格缓慢复苏,今日布伦特原油报36.72美元/桶,WTI纽约期货原油报34.07美元/桶,均为最低点的两倍。油价作为航空公司四大价之一,持续走高无疑对复航不利。

  但同时投资者也应注意到,目前四大航空的估值均处于低位,此次随大盘迅猛反弹,不仅是因为经济复苏的影响,也可能是投资者认为航空股已经超跌,开始低位买入的结果。毕竟,四大航空公司股价较年初已经腰斩,目前也稳定在低位,随着美国本土疫情逐渐结束,目前看来还是经济恢复的利好消息占了上风。

  虽然经济学家预测全球经济不太可能出现V型反弹,但目前普遍认为,最糟糕的时刻可能已经过去。价值大师网站数据显示,目前四大航空公司价格线均处于被严重低估区间,有些航空股的价格甚至位于大师网估值的百分之五十以下。

美四大航空涨超10%,巴菲特是否清仓在“黎明前”?

  若按巴菲特2016年购入四大航空,今年5月抛售来看,此笔投资巴老可算是损失惨重。但巴老此举是及时止损,还是黎明前清仓,在新冠疫情扑朔迷离的局势之下,仍是一步疑棋。甚至有文章推测,巴菲特并非不看好航空股,而是不看好疫情之后的全球化趋势。毕竟,近二十年航空业的迅猛发展,是建立在全球化高速发展的基础之上的,但疫情造成的去全球化苗头很可能会造成产业回流,供应链缩短,从而根本上改变航空业的供求关系。

  巴菲特究竟是高瞻远瞩?还是真如一些媒体所说晚节不保?这仍需要时间来检验。

美四大航空涨超10%,巴菲特是否清仓在“黎明前”?
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责任编辑:李园

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卖掉高盛 巴菲特是否会错失金融与科技重塑的浪潮?

卖掉高盛 巴菲特是否会错失金融与科技重塑的浪潮? 图:Bloomberg针对巴菲特卖出持仓里大部分高盛股票的报道

  文/新浪财经北美专栏作家 陈赫

  自世界范围内新冠疫情爆发而对全球资产造成巨大冲击以来,“股神“沃伦-巴菲特的一举一动一直是金融市场关注的焦点。虽然巴菲特曾经是公认对美国最为乐观的人之一,也在今年5月2日伯克希尔哈撒韦股东大会上强调“不要做空美国”,但显然“股神”被此次危机吓得够呛:2020年以来,他不仅整个抛掉了航空板块,现在又开始抛弃银行股票,其中就包括将高盛持仓大砍84%。事实上,2019年四季度巴菲特已经减持了35%的高盛持仓。这些举动是否意味着巴菲特改变了自己的投资风格与投资逻辑?

  本文重点关注如下要点:

  巴菲特投资风格的“变”与“不变”

  现在的高盛是一家什么样的企业?

  金融行业与科技行业的相互重塑

卖掉高盛 巴菲特是否会错失金融与科技重塑的浪潮? 表1:2020年一季度伯克希尔哈撒韦主要持仓变化

  一、巴菲特投资风格的“变”与“不变”

  从伯克希尔哈撒韦2017至2019年的持仓来看,巴菲特近年对于行业的偏好基本没有变化:

  金融板块的市值维持在总持仓的40%左右;

  通讯和可选消费板块的市值基本稳定;

  虽然科技板块市值占比逐年增加,但其中绝大部分来源于持仓中苹果公司股价的上涨,并非加大了科技板块的投资比重。

  虽然2020年一季度巴菲特整体上减持了金融板块,但同时也购入了部分银行股票(PNC Financial Services Group匹兹堡金融服务集团,美国第六大银行)。同时,巴菲特持有的美国银行富国银行合众银行、梅隆银行等金融机构的仓位并未发生变化。这些都说明此次仓位变动更多是金融板块的内部配置调整,从股价偏高的公司转向被低估的公司,而非对整个金融行业的否定。

卖掉高盛 巴菲特是否会错失金融与科技重塑的浪潮? 图1:2017-2020年伯克希尔哈撒韦持仓板块变化(以市值统计)

  此外,虽然巴菲特在今年一季度清仓了旅行者保险(Travelers Companies),但是我们也看到他在19年三季度新持仓了600万股环球人寿(Globe Life, Inc.),前者偏向于意外伤害保险而后者偏向于各种生命和健康保险。这也反映出巴菲特调整持仓的保险公司,大概率是需要对保险细分行业进行重新配置。

  事实上,保险公司的现金流收入一直是伯克希尔哈撒韦多年来投资业务的“定心丸”。通过将资金端(保险业务现金流)与资产端(股票、债券等)高效连接,伯克希尔哈撒韦实现了长期稳定的盈利,也为巴菲特的投资生涯创造多年的佳话。这样的投资模式并没有发生任何改变,改变的仅仅是在细分领域的投资偏好。这主要是基于巴菲特对于各行业的理解以及对未来市场的预判。

  当然,“股神”的判断未必是正确,他本人在今年股东大会上也大方承认自己投资航空公司的决策是失败的。这也是为什么巴老开始购买和推荐指数基金(ETF)。在对部分行业难以解读和预测时(例如巴菲特对科技行业无法完全理解),通过指数化方式的投资是最为高效的,可以提供长期、稳定的收益,并且风险可控。

  聊完巴菲特,接下来我们将目光转向这次事件的另一个主角——高盛集团。

  二、现在的高盛是一家什么样的企业?

  说起高盛,可能绝大多数人的第一反应是全球最大的投资银行,里面工作的都是西装笔挺的金融白领。但事实上,现在的高盛是一家披着金融外衣的科技公司。2017年初,高盛首席执行官劳埃德•布兰克费恩表示:“我们是一家科技公司。我们是一个平台。” 从以下几个数据可以看出高盛在科技领域的转型之路:

  聘用了约9000名工程师,约占其全部员工的25%(全部员工约3万6千人);

  在15至20年前,高盛有500人在股市做市,现在仅有三人;

  在科研方面的投入从2008年的85亿美元上升到2019年的739亿美元,增长了52.4%;

  大量收购金融科技类公司,最近一笔收购是印度创业公司Zestmoney(价值1500万美元)。此外,高盛还计划于明年上线机器人投顾,以帮助不同资产规模的客户更好地做投资,甚至包括资产仅5千美金的客户。

卖掉高盛 巴菲特是否会错失金融与科技重塑的浪潮? 表2:2008至2019年高盛研发投入金额

  除了传统的投行业务外,高盛也正在计划通过重大收购或合并进军零售银行业务(retail banking) 。高盛的高层私下讨论了达成两项重大交易的可能性:一项涉及收购零售经纪公司电子贸易金融公司(E-Trade Financial Corporation),另一项涉及与零售银行业巨头美国银行(Bancorp)的合作,同时富国银行(Wells Fargo)也在高盛的候选名单上。

  虽然此项计划难以很快有显著进展,但也反映出高盛正努力寻求突破的事实。从近年来的财报来看,高盛的业绩已经不再那么光鲜,盈利水平已经开始落后于同行。高盛面临的增长难题:一方面在于金融危机之后的严监管,导致此前为它带来巨额利润的交易业务受到压制;另一方面,投行业务这一增长引擎近年来也出现费用的下滑。疫情的出现让这些问题暴露的更加明显:目前全球忙于抗疫,并购交易基本停止,高盛在这一领域的收入开始遭受冲击。 而零售银行业务与投行业务的合并,能够最大限度服务客户,为高盛的金融体系注入新的活力。

  高盛并不是唯一一家涉足金融和科技两大产业的公司。事实上,金融业务与科技业务的融合以及相互间重塑,正以一股势不可挡的风潮席卷全球。

  三、金融行业与科技行业的相互重塑

  1. 蚂蚁金服与阿里巴巴

  阿里巴巴2020财年三季报显示,其从蚂蚁金服获得收益715亿元,其中包括阿里成为蚂蚁金服33%的股权持有人后一次性收到股权产生的收益692亿元,以及在三季度将该收益上调的23亿元。之后,阿里每年将获得蚂蚁金服33%的利润。按照自然年计算的话,蚂蚁金服在2015年、2016年、2017年、2018年、2019年的税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.90亿元、亏损19亿元、122.6亿元,在大多数季度中均为盈利。支付、消费金融和财富业务是蚂蚁金服当前的主要盈利点,凭借这三项金融业务,预计蚂蚁金服将为阿里巴巴持续贡献可观的投资收益。

  金融与科技的融合一方面体现在阿里巴巴通过蚂蚁金服实现在金融领域的布局,而另一方面则体现在蚂蚁金服自身的业务融合:其本质上是一个折叠的科技金融系统。2017年末,网络小贷迎来了监管整顿,其杠杆率被严格限制,这对蚂蚁金服原有的以ABS为主的表外融资模式构成了冲击,并推动蚂蚁旗下的花呗、借呗进一步向助贷模式转变。毫无疑问,坐拥10亿C端流量,信贷产品未来依旧会成为蚂蚁金服消费金融业务的重要收入来源。但是在助贷模式下,这部分收入很可能被归入到科技服务收入。此外,蚂蚁财富近年在在线财务管理业务上做了大量投入,通过开放平台吸引基金公司入驻并自运营,同时花大力气在摸索智能理财服务。虽然短时间内看不到规模化盈利的可能,但相信随着国内在线财务管理市场的不断成熟,蚂蚁财富将逐渐从此前的科技投入中获得收成。

  收缩金融板块利润,扩张科技板块利润,也许正是高估值的蚂蚁金服不着急上市的核心原因。

  1. 脸书Facebook与Libra数字货币

  Facebook 的商业模式,就是通过无偿或者低成本占有用户数据,通过高水平的大数据分析准确刻画用户特征和偏好,精准推送广告,赚取广告费。这一模式有一个致命的问题,它需要获得分析用户数据的权利。当欧美对于用户数据保护的新规则开始逐步确立的时候,用户数据的所有权和控制权明确划归用户,Facebook 必须经过用户明确授权、支付对价之后才能对这些数据进行分析。这就意味着它原有商业模式的成本和风险将大幅度提高,甚至可能在未来变得不再有利可图。因此,扎克伯格及其核心幕僚探索了新的商业模式——数字货币。

  通过Libra ,Facebook能够在不侵犯用户隐私的情况下进入规模巨大的支付业务,并从最高点切入金融科技领域,赚取巨量的收入和利润。Facebook 如果可以向 Libra 有效转化用户,经过若干年的发展,一年完全有可能承载50 至 80 万亿美元交易量。也就是说Libra 只需要收取千分之二的手续费,收入就比现在 Facebook 全部营收还要高。当然,获取新的盈利增长并不是发行Libra的最高目标。Libra 计划将锚定多国法币组成的一篮子货币,而Facebook 则通过Libra升级为数字经济世界里同时掌握铸币权和信贷权的超级银行。

  虽然Libra项目被美国众议院于19年7月叫停,但是科技公司进军金融产业的趋势是无法阻挡的。下一个突破口也许不是数字货币,但可能会是投资、理财、信贷或其他金融细分领域。金融和科技行业的相互融合与重塑,将会是下一个10年内世界范围内的主流旋律。

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责任编辑:李园

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巴菲特清仓高盛意味着什么

  来源:胡语文谈股论经 

  周末消息满天飞,一则巴菲特清仓高盛的消息让笔者颇为留意。

  有信息披露,伯克希尔哈撒韦在一季度出售了超过1000万股高盛股票。截至去年底,其持有的高盛股票价值23亿美元,占该投资银行的2.9%。而截至一季度末,伯克希尔只剩下190万股高盛股票,所持股份不到0.6%。

  显然,巴菲特在2020年一季度美股大跌之际并没有大抄底,巴菲特在股东大会上表示,4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票,但是同期卖出股票65.09亿美元,净卖出60亿美元股票。

  他在股东大会上暗示只有当电话铃频繁响起时,才是出手的好时机。这次全球疫情过程中,他家的电话铃并没有频繁响起,因为企业们面对疫情发生时仍不知所措。换言之,市场还没到向股神求助的时刻。由此说明,现在美股也没到价值投资者出手的时候。

巴菲特清仓高盛意味着什么

  从估值上看,美股也没有跌至历史估值的下轨,仍处于历史均值位置,所以,巴菲特清仓高盛和航空及卖出部分银行股意味着什么呢?至少股神认为美股仍有可能二次探底。

  经历了2020年一季度疫情冲击的A股牛冠全球,累计跌幅不超过10%,所以,在5月份随着疫情阴云逐步消散之际,市场情绪逐渐乐观起来,除了大部分卖方策略比较看好A股的慢涨行情,也有媒体开始报道民间股神的消息,与此同时,公募和私募基金仓位分别创出新高。

  来自第三方机构的最新私募仓位监测数据显示,截至最新一期净值披露日(58日),国内所有规模股票私募仓位和百亿级股票私募仓位分别报74.06%85.13%,双双刷新年内新高。业内人士表示(或代表市场较普遍的观点),在当前私募仓位显著高涨的背景下,私募对于股指的做多推升的力量或仍有待积聚,而短期A股的结构性行情预计继续“盖过”趋势性机会,科技、消费、医疗等局部人气板块龙头股有望强者恒强。

  为什么说择时困难,只因人性难以战胜。319日疫情最高峰的时候,市场普遍恐惧的时候,我们提示要敢于大跌大买,为国接盘;现5月份疫情逐步缓解、市场乐观起来之时,我们又开始提示减仓控制仓位,应对未来的新风险。投资者面对不确定性世界时,最难的是识别真的风险,而不是根据过去发生的事情在倒车镜里看未来。

巴菲特清仓高盛意味着什么

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巴菲特一季度持仓大曝光

  原标题:巴菲特一季度持仓大曝光

巴菲特一季度持仓大曝光

 

巴菲特一季度持仓大曝光
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股票持仓选边站 跟随巴菲特or索罗斯?

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股票持仓选边站 跟随巴菲特or索罗斯?

 

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巴菲特一季度增持美联航达美航空 大砍84%高盛持仓

巴菲特一季度增持美联航达美航空 大砍84%高盛持仓
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巴菲特一季度增持美联航达美航空 大砍84%高盛持仓

  北京时间5月16日消息,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦最新13F报告显示,其一季度增持美联航、达美航空、PNC,减持了摩根大通高盛通用汽车、西南航空、美国航空,清仓旅行者保险、Phillips 66。

  报告显示,伯克希尔一季度将其在高盛的持股比例从1200万股大幅削减了84%,至190万股,此外减持180万股(3%)摩根大通,目前持股量为5770万股。

巴菲特一季度增持美联航达美航空 大砍84%高盛持仓
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责任编辑:张玉洁 SF107

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孙建冬:善用金融杠杆 巴菲特打造有竞争力的投资闭环

  新浪财经讯 5月2日,鸿道投资创办人、投资总监孙建冬做客新浪财经《私募直播间》分享,主题:我眼中的巴菲特。他表示,巴菲特成功不可质疑的,基于成长的价值投资是他成功的一个必要条件,也是成功的一个重要因素。如果我们在一个更高的角度来看,巴菲特整个投资成功的核心在于一个独特的投资模式,他的成功可能不仅仅简简单单是一个投资方法的成功,或者说不简简单单是大家理解的狭义的价值投资方法的成功,甚至某种程度上讲我觉得大家这种理解是有误解、有偏差的。

  孙建冬认为巴菲特的成功核心是他的生意模式的成功或者投资模式的成功。具体来说,巴菲特和芒格打造了一个对价值成长的公司进行长期投资的一个生意的闭环,什么叫生意的闭环?投资无非需要两个事情,一个是要不断的拿到筹集到投资的资金,另一方面是要做一个投资,实际上一个是负债,一个是资产,你需要把负债端和资产端都做好。某种意义上讲,你的资金是什么样的性质其实是限制和影响到你的投资方式,甚至某种意义上讲它会决定你的投资方式。

  孙建冬进一步解释,我认为巴菲特是打造了一个无与伦比竞争力的投资闭环,其实他的成功首先还是在于,第一他能够源源不断的拿到越来越多的最低成本的投资资金,而这个投资资金实际上是通过他投资一些优质的公司,比如早期的国民保险公司,像其他的保险公司、金融公司以及其他稳定增长产生信用的公司而得到的,以这个为基础,第二个跟这个投资模式相对应的就是他做了一个很好的匹配,他低成本的、源源不断的资金给巴菲特投资提供了一个巨大的杠杆。大家知道,做金融它有杠杆,有些人是没杠杆,但是大部分情况下做金融投资或者做金融企业是有杠杆的,甚至有大的杠杆,你投资做得怎么样或者金融企业经营的怎么样,某种意义上要看你所营造的、打造的金融杠杆它本身的质量怎么样,这个质量包括很多方面。一是杠杆融资的成本是不是持续的很低;二是融资是不是很持续,因为大家知道金融投资会随着市场情况会有很大的波动,巴菲特他过去30年、40年经历一次活久见,最近又经历三四次活久见,不断的熔断,资金来源需要源源不断持续的资金。三是金融杠杆,在前两个条件满足的情况下,比较优质的情况下谋求一个更大的杠杆,这样才会把你的这样一个金融投资能力足够的放大。

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孙建冬:善用金融杠杆 巴菲特打造有竞争力的投资闭环

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孙建冬:善用金融杠杆 巴菲特打造有竞争力的投资闭环

  嘉宾简介

  孙建冬, 鸿道投资创办人、投资总监。北京大学经济学博士,18年从业经验。原华夏基金管理有限公司基金经理、投委会成员、投资副总监。曾任职中国银河证券资产管理总部、华鑫证券公司、嘉实基金管理公司、华夏证券股份有限公司。

  其中,孙建冬先生担任华夏红利(规模接近300亿元人民币)基金经理期间,华夏红利总投资回报率逾500%,是表现最出色的大型基金;其兼任华夏复兴基金经理期间,华夏复兴(规模50亿元人民币)收益率亦曾一度超过110%,当年业绩全市场排名第一。

  孙建冬先生擅长宏观趋势投资,将自上而下与自下而上的研究方法相结合,把握行业与个股的投资机会。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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孙建冬:巴菲特无与伦比金融杠杆优势 巨低成本撬动资金

  新浪财经讯 5月2日,鸿道投资创办人、投资总监孙建冬做客新浪财经《私募直播间》分享,主题:我眼中的巴菲特。他表示,巴菲特模式的成功在于他有一个其他的竞争者无与伦比的金融杠杆的优势。大家都知道巴菲特在1969年左右把管理别人钱的基金给清盘掉了,在60年代末、70年代初有自己的资金去进行投资,之后通过投资大量的源源不断的产生现金流的公司获得了一个最低成本的资金。大家知道,寿险公司的资金是非常低的成本,做金融企业都有杠杆。在中国经营商业银行,你实际上是受国家政策规定和巴塞尔III的限制,银行要放贷款,如果是商业银行要放贷款的话,资本金需要有8%,那实际上你可放的杠杆量级是很有限的,就是十倍左右的杠杆。实际上对资产管理行业来说,某种意义上来讲它的杠杆可以做到无穷大,因为你是靠一个信用、信誉去放杠杆。比如说中国的公募基金行业或者中国的私募基金行业,我也是做私募基金的,公司做的资本金是很少的,你能管多少钱实际上跟你做资本金没有关系,核心是取决于你投资的声誉和品牌。

  如果你做得好的话,相对你的资产管理公司的注册资本金,你的杠杆可能有100倍、1000倍甚至10000倍,同样的,巴菲特他通过把自己的钱去不断的长期投资那些能够源源不断产生现金流的企业,尤其是他七八十年代投资的那些寿险公司给他打造了一个巨量的超低成本的一个资金。如果别人用了10%的成本的资金,而且不稳定,而巴菲特用了3%的资金,而且源源不断的产生,大家可想而知投资的绩效是差别很大、很大的,在同样投资能力的情况下。

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  嘉宾简介

  孙建冬, 鸿道投资创办人、投资总监。北京大学经济学博士,18年从业经验。原华夏基金管理有限公司基金经理、投委会成员、投资副总监。曾任职中国银河证券资产管理总部、华鑫证券公司、嘉实基金管理公司、华夏证券股份有限公司。

  其中,孙建冬先生担任华夏红利(规模接近300亿元人民币)基金经理期间,华夏红利总投资回报率逾500%,是表现最出色的大型基金;其兼任华夏复兴基金经理期间,华夏复兴(规模50亿元人民币)收益率亦曾一度超过110%,当年业绩全市场排名第一。

  孙建冬先生擅长宏观趋势投资,将自上而下与自下而上的研究方法相结合,把握行业与个股的投资机会。

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