花旗:美股已严重失真,大跌来临前请拿好现金

  来源:wind

  在刚结束的5月,美股延续反弹趋势,标普500指数和道琼斯工业指数单月分别上涨4.53%和4.26%。不过,花旗银行警告称,当前美股反弹“已严重失真”,该投行警告投资者持有“尽可能多的现金”。

花旗:美股已严重失真,大跌来临前请拿好现金

  花旗银行警告当前股价严重失真

  具体来看,花旗集团投资银行联席主管马诺洛·法尔科(Manolo Falco)表示:“我们绝对认为市场遥遥领先于现实。我们确实是在告诉所有客户是否有可能进入市场,因为我们认为现在的定价已经无法更高了。

  “随着第二季度的到来,我们开始看到经济痛苦及其带来的附带影响,我们认为这将比看起来要困难得多。”法尔科的评论紧随美股在5月最后一周上涨,尽管全球仍有数以百万计的企业处于停工状态,且经济陷入严重衰退,但股价却自3月底以来一路反弹。

  法尔科表示:“市场定价为V型复苏,每个人都恢复工作,这会很好。但坦率地说,我认为这不会那么容易。”法尔科对病毒危机以来激进的投资浪潮前景持谨慎态度。低资产价格会诱使激进的投资方以低价买入公司,然后通过削减成本和裁员等方法来获利。

  华尔街不看好未来美股上涨

  值得注意的是,法尔科尤其强调其企业客户“在投资者意识到病毒大流行的真实成本之前,应筹集尽可能多的现金”。无独有偶,一向对美股上涨持乐观情绪的摩根大通分析师科拉诺维奇也表达出谨慎态度,认为全球风险因素将削减未来的盈利空间;另一方面,高盛尽管放弃了对标普500下挫至2400点的预期,但同时指出市场并无进一步上涨空间。

  与这些预期相呼应的,是恶化的经济前景与低迷的消费意愿。同2008-09年的金融危机相比,新冠病毒带来的衰退预计会更深,更全球化。国际货币基金组织(IMF)预测,今年全球经济将萎缩3%,而2009年则萎缩0.1%。美国3月份的消费者支出创下有记录以来的最大月度下降,而4月份的就业岗位也见证了历史性的下滑。

  此外,麦肯锡公司(McKinsey&Co.)最近对美国消费者进行的一项调查显示,有47%的人强烈同意或同意减少开支。调查发现,有65%的人表示他们非常关注美国经济,高于对健康状况或当前状况会持续多久的比例。

  在经济与市场走势相背离的背景下,传统的散户投资者和许多机构基金经理一直对这种反弹的持续性和规模持谨慎态度。零售资金流向,个人投资者调查和基金现金水平等指标继续反映出人们对市场缺乏信心。

花旗:美股已严重失真,大跌来临前请拿好现金

  另一方面,尽管标普500指数已连续60天处于升势,但波动性指数仍在20上方,10天的实际年化波动性约为20,很大程度上反映了市场的每日实际波动。交易员对极端经济压力和近期大规模抛售造成的创伤持谨慎态度,这令投资者继续买入波动率指数期权。

花旗:美股已严重失真,大跌来临前请拿好现金

  随着华尔街进入高风险的夏季,这波市场反弹引发的是更多是投资者的困惑,而非对未来上涨的明确信心。在这样一个高度不确定性的时刻,或许正如花旗银行分析师所言,持有现金及现金等价物仍是抵御风险的有效选择。

花旗:美股已严重失真,大跌来临前请拿好现金
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

Tagged : / / / /

窗口来临,新周期切换渐近

1、运行两周近十天的空档期接近尾端,新的切换窗口来临,这次窗口理论上以周五为基准日,但鉴于期指和两融因素,可适当展宽至周四下午与下周一上午,大体以这八个交易时为参照,顺便在点位上(只按沪指)多空变异以2880与2790作为一次性确认值对待;

2、炒股是一种实践行为,它与理论是对立的,只要上升到理论的东西均对实践构成副作用,因此,买卖周期原理并不以技术面的点位和短期涨跌为内涵;窗口也不是按波浪理论的,因为早在上周初就预定了这十天的空档期。

3、仍旧强化一下半年来的二八理念和差异化逻辑,二八也是基于大周期基础上的,但二范畴内也不是都强,资金喜欢抱团少数尖股,切勿简单的按板块热点去界定炒股,一只票成了龙头,并不代表整个板块会涨,需要多角度权衡其量价比和多空力道,作为我们散户切忌跟风,多从按部就班上下功夫才是;

4、关于这次周期的切换,切勿主观上先倾向空方,你若先主观了,就先错了一半,尽量客观为好,适当逆向思维反倒更有益。我们大家应尽量严格量价与点位与斜率与资金线的结合度,细节上看门道,假如多转空,则属于顺应,因为空档期已经有所控仓;假如就此变异成真,则按针对前2950的假主升诱多看待即可,加仓也只是循序渐进滚动方式。

放下主观偏见,一切取决于客观。先防盲目转换做空头。(免责声明,以上仅属于个人的操作日志,不作参考,5.27)

Tagged : / / / /

嘉实基金汤舒婷:Z时代来临 家电公司所面临的挑战

视频加载中,请稍候…

嘉实基金汤舒婷:Z时代来临 家电公司所面临的挑战 play 嘉实基金汤舒婷:Z时代来临,家电公司所面临的挑战

向前 向后

  5月25日16:30 嘉实基金汤舒婷直播分享:Z时代来临,家电公司所面临的挑战。

嘉实基金汤舒婷:Z时代来临 家电公司所面临的挑战
嘉实基金汤舒婷:Z时代来临 家电公司所面临的挑战
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:常福强

Tagged : / / / /

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?


“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  来源: 曾宁黑色团队  文 | 曾宁黑色团队 中信期货黑色建材组

  原标题:“以煤定产”政策落地,焦炭风口能否来临?

  核心观点

  5月22日,山东省印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》,要求全省实施“以煤定产”, 2020年全省焦炭产量不超过3200万吨。这将加剧焦炭供需偏紧的局面,短期内价格将相对偏强,有部分向上空间。全年来看,需求有阶段性回落风险,焦炭产能也将加速释放,焦煤支撑弱于去年,因此仍需保持谨慎。

  政策事件:山东省印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》,要求全省范围内实施“以煤定产”,控制2020年全省焦炭产量不超过3200万吨,而2019年山东省焦炭总产量为4921万吨,政策要求的焦炭产量降幅达到35%,占全国焦炭产量的3.5%,若严格执行,5-12月山东焦炭月产量同比减少167万吨。

  政策背景:控制煤炭消费总量,是环保政策的一部分。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》要求山东省压减煤炭消费10%,而煤炭消费主要集中在火电、焦化、钢铁、电解铝等行业。由于焦化行业多为民营企业,污染问题严重,2019年以来山东积极强调“腾笼换鸟”、“新旧动能转换”,焦化被列为“七大高污染耗能行业”,因此把焦化行业作为煤炭压减的重点行业,在政策的执行上更为严格。

  政策对焦炭价格的影响:预期转为落地,短期表现偏强,中期仍需谨慎。

  短期来看:当前焦炭市场需求旺盛,而供应在环保限产影响下出现回落。山东焦炭政策的收紧,将加剧焦炭供需偏紧的局面。而“以煤定产”政策,前期主要影响的是市场预期,政策落地后,驱动力转向现货端,而现货正处于提涨阶段,在去库存,供给偏紧的现实下,我们认为现货仍有2轮左右的提涨空间,因此期现价格短期内仍将相对偏强,有部分向上空间。由于焦炭利润已超过200元/吨,利润率超过钢材,进一步的上涨需终端需求带动下的成材-焦炭-焦煤的共振才能完成。

  从全年来看:疫情深刻影响了国内外经济及黑色产业链,“两会”重提“房住不炒”,需求可能面临淡季边际回落的风险。山东“以煤定产”对焦炭的提振,最终要靠落实到政策的执行对供应的影响,仍需持续观察。焦化行业整体处于产能置换周期,由于疫情的影响,今年新增焦炭产能投产放缓,但在山东出现明显的缺口减量后,山西、内蒙等地焦化厂的建设进度也会加快,集中投产期可能在9月份,因此后期焦炭产能的缺口也将弥补。且今年焦煤供给能力大幅增强,在供给宽松的环境下,对焦炭的成本支撑也弱于去年。综合来看,中期焦炭仍需保持谨慎。

  正文

  近期,焦炭现货连续提涨、期货价格也出现明显反弹,究其原因,既有整体需求旺盛的带动,又有焦炭自身供给端的扰动,特别是山东省“以煤定产”政策,对市场的预期扰动较大,在此,我们梳理山东煤炭压减政策变化,并结合焦炭市场供需情况,对焦炭后期走势予以探析:

  一、政策事件:山东省《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》发布

  2020年5月22日,山东省工信厅、发改委、生态环境厅联合印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》,要求在全省范围内实施“以煤定产”,控制2020年全省焦炭产量不超过3200万吨,对钢焦联合企业、装置产能100万吨及以上企业、装置产能100万吨及以下企业、4.3米焦炉分别按照核定产能的76%、70%、60%确定全年产量控制目标。

  二、政策背景:环保政策的升级,省内焦炭产能继续压减

  1、“煤炭消费压减”是环保政策的一部分

  从煤炭消费的政策来看,实际上,对应煤炭消费总量的控制由于已久,最早可追溯至2016年12月份国务院印发的《“十三五”生态环境保护规划》,其中要求,重点区域严格控制煤炭消费总量,京津冀及山东、长三角、珠三角等区域,以及空气质量排名较差的前10位城市中受燃煤影响较大的城市要实现煤炭消费负增长。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  此后,在2018年6月份的《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中对煤炭减量替换政策予以明确,提出到2020年,全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下;北京、天津、河北、山东、河南五省(直辖市)煤炭消费总量比2015年下降10%。可以看出,对煤炭消费总量的控制,实际上是环保政策的一部分。

  2、山东省“煤炭压减”政策梳理:重点为焦化行业

  1)煤炭消费总量压减涉及多个行业

  从能源结构来看,煤炭消费主要在火力发电,钢铁、焦化、电解铝等高耗能行业。具体到山东省而言,煤炭消费的具体任务量是从2015年的40927万吨压减到36834万吨以内,既煤炭消费减量4000万吨左右。

  而要实现煤炭消费减量的途径主要有以下几种:1)提高非煤炭能源的比例,如增加水电、风电、核电、风电用量;2)调整火电用煤的空间格局,如增加坑口电厂发电量,再通过特高压传输的方式,将电力从煤炭产地输入沿海省份。3)降低非电力用煤的使用比例,如压减焦化产能、钢铁产能。

  从煤炭消费的结构来看,最大的消费行业为火力发电,2019年,山东省火力发电量为5169亿千瓦时,在全国位居首位,社会发电总量为5586亿千瓦时,山东省火电占比92.5%,远超过全国平均72.3%的比例。

  2)焦化行业污染严重,煤炭压减任务量最多

  但从山东省煤炭消费压减的任务分配来看,火电厂任务量较少,主要将煤炭压减任务分配给了焦化行业,主要是由于焦化行业中独立焦化厂多为民营企业,污染问题更为严重,特别是4.3米焦炉,环保设施落后,污染问题更为严重,在2018年的蓝天保卫战中,焦化、钢铁行业是重点行业,甚至提出“以钢定焦”,山东地处京津冀及周边,因此山东焦化行业,属于重点区域中的重点行业,煤炭消费的压减量自然更多更重。

  在2019年8月份的《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020年)》,提出山东省煤炭压减指标为3700万吨,焦化行业煤炭消费压减量为2100万吨,并明确了24家焦化厂的产能淘汰时间,涉及产能1686万吨。从淘汰设备来看,多数为独立焦化厂的4.3米焦炉。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  3)山东焦炭产量或将大幅减少

  从去产能的执行情况来看,2019年整体执行力度较大,截止2020年4月,根据mysteel的统计,共有1596万吨产能淘汰,基本完成了2019年要求的煤炭消费压减任务。但山东去年新增产能较多,同时环保限产整体放松,虽有旧产能的淘汰,实际全年的焦炭产量并未减少。

  从山东的经济产业发展政策来看,2019年以来山东积极强调“腾笼换鸟”、“新旧动能转换”,焦化被列为“七大高污染耗能行业”,因此在政策的执行上更为严格。此次政策方案,更是提出对焦炭产量实施项目化管控,既通过控制每个厂的产量,来达到焦炭总产量减少、进而煤炭消耗减少的目标。2019年山东省焦炭总产量为4921万吨,现要求产量降为3200万吨,焦炭产量降幅为35%。

  三、政策影响:“以煤定产”由预期转为落地,价格表现偏强

  1、高需求仍在持续,供给偏紧的状态将加剧

  5月份焦炭市场供需两旺,目前终端旺季需求仍在延续,且有超预期表现,钢材库存大幅去化,铁水产量保持高位,本周钢联247家钢厂铁水日产量回升至242万吨。由于需求旺盛、长流程钢厂整体利润适中,钢厂仍维持较高的生产积极性,铁水产量仍有小幅增长空间。而焦炭供应方面,虽然多数焦化生产意愿较高,但近期的行政性限产扰动较大,山西孝义的环保限产、山东“以煤定焦”导致的限产,本周焦炭产量出现下降。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  在供需出现劈叉的情况下,山东焦炭政策再次收紧,以年产量3200万吨计算,1-4月份产量已达1246万吨,5-7月份产量配额剩余为1954万吨,而2019年5-12月山东省焦炭产量3291万吨,若政策严格执行,将导致6月份以后,焦炭月产量同比下降167万吨,环比4月份下降约70万吨,将加剧当前焦炭供需偏紧的局面。

  2、预期转为落地,短期价格表现偏强

  对于山东“以煤定产”政策,近两周来主要影响的是市场预期,叠加供需较好的事实,无论是现货价格还是期货价格,均已有明显上涨,目前现货已开启第三轮的提涨,落地的概率较大,后面仍有第四轮提涨的可能。

  而期货价格略高于港口准一价格,已部分反映了市场的乐观预期。在山东“以煤定焦”政策落地后,市场将由交易政策预期转为焦化厂限产的现实,驱动力转向现货端,而现货正处于提涨阶段,分歧在于现货能够提涨的空间,在行业不断去库存,供给偏紧的现实下,我们认为现货仍有2轮左右的提涨空间, 届时港口焦炭价格可能在1850-1900,因此短期内期现价格仍将相对偏强,有部分向上空间。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  3、关注实际执行情况,中期焦炭仍需谨慎

  实际上,近期焦炭表现的强势,是多种因素的综合,核心在于黑色需求持续较好,铁水产量较高,进而带动焦炭、焦煤、铁矿等原材料。从当前钢焦的利润分配来看,焦炭现货利润已超过200元/吨,部分企业接近300元/吨,利润率超过钢材,进一步的上涨需终端需求带动下的成材-焦炭-焦煤的共振上涨才能完成。

  从全年来看,疫情深刻影响了国内外经济及黑色产业链,2020年的两会,没有设置今年的经济增长目标,重提“房住不炒”,旺盛的终端需求可能面临淡季边际回落的风险。山东的“以煤定产”对焦炭的提振,最终要靠落实到政策的执行对供应的影响,仍需持续观察。

  焦化行业整体处于产能置换周期,由于疫情的影响,今年新增焦炭产能投产放缓,但在山东出现明显的缺口减量后,山西、内蒙等地焦化厂的建设进度也会加快,集中投产期可能在9月份,因此后期焦炭产能的缺口也将弥补。且今年焦煤供给能力大幅增强,在供给宽松的环境下,对焦炭的成本支撑也弱于去年,因此中期焦炭仍需保持谨慎。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:李铁民

Tagged : / / / /

三大主流营造更大的机会将来临!

三大主流营造更大的机会将来临!

沪深两市均出现高开后指数上攻动力不充足,冲高震荡回落但做空动力也有限。午后指数延续震荡向上,成交量有所萎缩,那么指数接下来会如何运行呢?3000点以下都是底部区域,轻指数重个股。两市涨停88只跌停4只ST 30只跌停,飞杨觉得只要不是高位破位补跌品种,仍处于底部或新主线股中长线策略就不必理会短线波段,后市随时都会收复。

飞杨认为后市上涨是必然,但偶尔回调也是正常,懂的回调买入,逢高卖出,节奏掌握好是核心,坚持主线品种科技半导体, 5G数据中心,芯片,光刻胶等科技股全线向上,这才是飞杨想要的结果,科技股会轮流上攻给盘面带来源源不断的活力,看主线,看方向,看节奏,前面飞杨也提示大家你在五一之前抄底大胆干,五一之后是否盈利,坚持正确方向坚定大胆做多,中间可能有波折,但最后一定会让你的盈利最大化起来。

飞杨认为科创板也好,创业板注册制也好,未来对业绩都提出较高要求,建议大家以后选股多看看业绩,特别是业绩好,题材也好的科技股更吃香。A股趋势肯定向上请大家一定要重点关注大科技,芯片半导体被美国所扩大的限制出口,所以国产替代的机会,会很大!相关的光刻胶、半导体芯片这些板块已经率先反弹,也给出来了后市的方向。主线品种选对捂股中长线坚定持有就是最赚钱。同史上每个大底一样低迷之中孕育更多的机会。新的暴涨机会来临别人恐惧我贪婪!新的番倍机会将开启你是否准备好! 飞杨认为目前上车是最佳时机的中国股市历史性的机会!

市场一波趋势投机行情,类似600519 贵州茅台 中潜股份 300526$这种大牛股低部启动中长线10倍以上,蓝筹表现对市场维稳是好事情,属于搭台的戏台搭好之后,最终还是需要题材股找到突破口。$诚迈科技一年成功翻10,去年3月指数3000点现在也还没有以前的高,但市场就跑出了10几倍的牛股,精选个股大胆做多中长线才是最赚!科技股加新基建这将是未来一两年的主线,围绕这主线赚到钱才是最开心的事情!

中国股市:未来十年,5G、芯片、半导体龙头企业有望成为A股继茅台后的10倍大牛股。从估值角度看,该部分个股大多数从15-20倍TTM市盈率开始上涨,上涨到高点的估值按2020年一致预期净利润计算,市盈率大多在30-40倍。

回顾下目前的强势股,汉缆股份 sz002498$太强势了,太不可思议了3个月翻3倍!梦洁股份 002397$87涨停, 轴研科技 002046$109接近翻番了, 安记食品 603696成功封板!6连板翻倍了 翻倍了,神州泰岳 sz300002$强势涨停,机会给你们有多少人把握到了呢?后市还有机会,个股强者恒强,短期翻倍的个股越来越多,把握好主线品种大胆做多一想二干三成功。近期新高002046 轴研科技300792 壹网壹创002049 紫光国微000403 双林生物300576 容大感光300662 科锐国际603208 江山欧派300661 圣邦股份603345 安井食品 300601 康泰生物600763 通策医疗300122 智飞生物300607 拓斯达603605 珀莱雅000661 长春高新600519 贵州茅台603127 昭衍新药002791 坚朗五金300598 诚迈科技002901 大博医疗002847 盐津铺子等这些个股底部起来都是翻几倍了,不知道大家有没有发现大多数都是小盘股跟创业板据多。两会期间会有更多利好预期,三大主流营造更大的机会将来临,主线仍将以新基建、新消费和科技新主升为主坚定主线策略。

飞杨认为现阶段投资者要重新树立信心,坚中长线价值投资策略。牛股翻倍捡钱行情你是否准备好!接下来市场又会跑出新的一批翻倍牛股,握好当下珍惜当前的大好时光!飞杨从市场盘面看翻倍的牛股比比皆是,从去年到现在翻10倍个股同时跑出了一批,牛市也是让部分人先富起来,一步领先步步领先,还没有启动的持股待涨吧不要频繁进出。坚持中长线捂住主线股正确又从容的赚钱之道!

Tagged : / / / /

夜报:两会来临

周末HW的事情大家应该都知道了吧,芯片国产化趋势不可挡,周五半导体、芯片股都涨得不错,周一开盘可以期待一下。对于大盘,如果放到平时,可能明天逃跑的人会很多,但两会即将召开,此时市场也得讲点政治正确,不求大涨,但也不要大跌,让股民没法喜迎两会。所以对于下周市场,整周下来估计以平淡为主,偏乐观。下周如果有好的机会,达到止盈目标的基金,可以适当止盈了,两会过后,市场可能会有一波回调。想要加仓的小伙伴,等到下下周看行情来,下周不建议追高买入,市场已经反弹了一个半月了,也有调整的需求。以下是各大券商对于下周市场的观点,供大家参考:1、中信证券:国际贸易局势的短期扰动有限,国内经济恢复趋势明确,且政策力度不减,叠加宽松的宏观流动性环境,A股依然处于本轮二季度慢涨的通道中。2、海通证券:市场近期表现略显疲态,根本原因在于当前市场核心矛盾是基本面,未来市场走势关键看盈利。展望全年,企业盈利有望填平一季度深坑,但仍需跟踪后续政策和疫情控制情况,如果6-7月海内外数据均向好,那么市场将确认基本面向上。3、广发证券策略戴康团队认为,A股处于盈利修复+维持宽松的权益友好环境,且从“业绩减记+宽松加码”转向“盈利修复+维持宽松”组合,金融条件宽松是支撑A股的最核心因素,即使外部环境变化有所扰动也不会构成主要影响。整体而言A股正“渐入佳境”。4、中金公司:综合考虑A股市场前期反弹力度小于外围市场、国内经济活动数据明显修复、市场估值依然偏低等因素,后续对A股走势不必过于悲观。5、光大证券:短期市场难免受大博弈扰动,但更多是预期内的风险落地,若市场出现大幅下跌,仍是价值投资者坚定买进的机会。觉得我说的不错的请点赞鼓励我20万实盘,每天14:30发操作建议,晚上发复盘夜报,欢迎粉我,本周目标26000粉,还差2000多个,你们在哪里鸭?

Tagged : / /

常长亭:大会来临前,大湾区再迎政策大利好!

常长亭:大会来临前,大湾区再迎政策大利好!

个人观点仅供参考 据此买卖自担风险

【温馨提示】劝新老股民,量力而行.不透支家庭资产进入股市,更别杠杆借贷,别奢望进入股市一夜暴富,即使是超级牛市也会有大暴跌的风险.常长亭只是一个专职股民,没有配任何的团队和助手,请大家注意甄别!

【政策导向】

会议对于疫情防控做了定调和部署。同时,也出现了一个新的议题,会议首提构建国内国际双循环相互促进的新发展格局,并将产业链供应链稳定性和安全性提到一个前所未有的高度。这一切显示出,在当前国际背景之下,中央对于这一问题的重视程度。与此同时,我们国家的改革继续向前推进。5月14日傍晚,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外管局,四部委联合发布关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见,也是看点多多,亮点满满。

 首先,促进粤港澳大湾区跨境贸易和投融资便利化,提升本外币兑换和跨境流通使用便利度。推进资本项目便利化改革。允许粤港澳大湾区内地符合条件的非银行债务人直接在银行办理外债注销登记,取消粤港澳大湾区内地企业办理外债注销登记时间限制。 其次,扩大金融业对外开放,深化内地与港澳金融合作。扩大银行业开放。研究探索在广东自贸试验区内设立粤港澳大湾区国际商业银行。

第三,推进粤港澳资金融通渠道多元化,促进金融市场和金融基础设施互联互通。
第四,进一步提升粤港澳大湾区金融服务创新水平。在符合三地法律法规的前提下,研究推进金融对接科技产业的服务模式创新,建立和完善粤港澳大湾区的大数据基础设施,重点聚焦金融、医疗、交通、社区、校园等城市服务领域。

5月14日晚间,深交所公告确认,决定终止乐视网股票上市,乐视网股票交易将于6月5日进入退市整理期,并将于退市整理期届满的次一交易日予以摘牌。乐视网晚间公告,公司于2020年5月14日收到深圳证券交易所关于公司股票终止上市的决定,自深圳证券交易所作出公司股票终止上市的决定后十五个交易日届满的次一交易日(即2020年6月5日)起,公司股票交易进入退市整理期。若公司提出复核申请且深交所上诉复核委员会作出维持终止上市决定,自深交所上诉复核委员会作出维持终止上市决定后的次一交易日起,公司股票交易进入退市整理期。退市整理期届满的次一交易日,深圳证券交易所对公司股票予以摘牌。公司股票退市后,将不能重新上市。

Tagged : / / / /

凯石基金:债熊来临还是短期震荡?

  来源:凯石基金 

  原标题:债熊来临还是短期震荡?

  国内利率市场从4月30日起开始震荡调整,五一假期后利率上行幅度加快。截至本周一5月11日收盘,5年期国债上行20BP,10年期国债上行18.75BP,国债期货同样持续大跌。

  调整是否会持续?

  债市是否已经进入牛熊转换的阶段?

  债市未来的方向在哪里?

  调 整 原 因

  在凯石基金刘若谷先生看来,本次调整的主要原因有以下几方面:

  1、国内疫情逐渐缓解,复产复工进展顺利。

  欧美国家也开始重启经济,部分地区复工,推动风险偏好回升。复工意味着经济需求回升,并带动原油价格从之前的低位开始上行。同时导致部分风险资产价格的上涨。

凯石基金:债熊来临还是短期震荡?

  数据来源:Wind,截至20200511

  2、经济数据持续改善,使市场对经济回升动力的预期不断增强。

  实际上,4月17日统计局公布的一季度经济数据,就已表明了国内经济持续修复的态势,使投资者产生了经济触底回升的预期,近期的各项高频数据也使这种预期不断加强,并在4月下旬对市场造成了小幅搅动。而5月8日公布的4月出口数据则起到压垮市场心理的稻草作用,使市场对经济修复的预期达到短期内的最高点。

凯石基金:债熊来临还是短期震荡?

  数据来源:Wind

  3、利率债供给增加造成“供给行情”。

  按之前媒体报道,第三批提前下达的1万亿专项地方债额度要求在5月末发行完毕,那么加上国债和其他政策性银行债,利率债5月净增量将突破万亿,达到历史高位。并且在5月下旬的两会确定赤字额度后,国债和特别国债的发行也会开始增加,从而使整个下半年的利率债供给压力也不低。对供给增加的担忧,导致投资者在二级市场的购买意愿下降。

凯石基金:债熊来临还是短期震荡?

  数据来源:Wind,截至20200511

  4、获利了结引起“踩踏行情”。

  今年以来债市收益率大幅下行,尤其是利率债中短端下行幅度较大,在享受债券升值带来浮盈的同时,大量非银机构通过提高杠杆增加债券配置规模,试图博取更大收益,并导致整个市场的杠杆率上升。但这种交易盘对价格变动的敏感度较高,一些市场因素的搅动都会导致交易账户止盈甚至离场。

  实际上,前述三点利空原因早已成为市场部分机构的共识,并一直在等待卖出止盈落袋为安的机会。本次行情调整在开始就是部分机构为避开5月的天量供给而逐步减仓获利,进而引起大量高杠杆的交易户跟随卖出,经济数据公布后则接棒成为新的空头逻辑,导致利率在5月8号初步企稳后再次上行。

凯石基金:债熊来临还是短期震荡?

  数据来源:Wind,截至20200511

  后市展望

  我们认为本次行情或只是短期调整,持续时间和幅度有限,利率目前不存在大幅上行的理由,但同时也很难再突破前期低点。主要理由如下:

  1、海外疫情目前仍较严重,拐点尚未到来,持久战可能成为常态,且国内外均存在二次爆发的可能性。基于此,欧美复工的效果可能低于预期,其需求仍较疲弱,中国出口仍面临较大压力。4月出口增速修复更多是存量订单贡献,目前新增订单仍处于低位。

  2、疫情常态化对全球经济的影响难以估量。无论是由于疫情还是逆全球化思潮,产业链重铸都是目前必须面对的情况,各主要经济体均仍在寻找应对答案。对中国而言,如果试图通过提振内需解决问题,则手段和效果都比较有限,并且需要一定过程。

  3、疫情爆发至今已走出一个牛陡行情,目前的收益率陡峭化严重,期限利差处于历史高位,接下去平坦化的概率较大,主要分歧便是熊平还是牛平。

  我们认为目前的经济形势并不支持利率大幅上升,因为利率上升将提高各经济部门的融资成本,不利于经济复苏,因此熊平的概率或相对较低,牛平的概率更大。

  投资建议

  在未来经济不确定性仍然较强的情况下,固定收益类资产仍然是目前避险价值最高的投资品种之一。同时由于本次短期调整,债券资产的配置价值明显增强,投资者或可以考虑开始买入固收资产。如果担心调整仍未结束,或可以考虑买入期限较短,流动性较强的品种,在降低利率风险的同时获取曲线转换的红利。

 

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:李铁民

Tagged : / / / /