方正中期:局部环保限产影响 焦炭或偏强运行


方正中期:局部环保限产影响 焦炭或偏强运行

  摘要

  3月份由于焦化企业的逐步复产,焦炭的产量稳步回升。国家统计局公布的数据显示,3月份我国焦炭产量为3803万吨,与去年同期3809.7万吨基本持平。4月份由于焦煤价格的下跌导致焦化企业的利润稍有改善,焦化企业开工率继续增加,据钢联统计的230家独立焦化企业产量数据推算,4月3日当周230家独立焦化企业焦炭日均产量为62.93万吨,至5月1日当周,日均产量上涨至65.52万吨,推断4月份焦炭产量仍超过3850万吨。

  4月份焦炭整体库存维持小幅下降的趋势。由于焦化企业利润的修复,焦化企业开工率稳步上升,供应端仍维持增加的趋势。下游需求方面,由于4月份疫情情况进一步好转,下游赶工潮导致钢材需求大幅增加,钢材库存大幅下降,钢厂利润开始恢复,生产积极性提高,高炉开工率不断提升,铁水日均产量大幅增加,需求亦稳步增长。在供需两旺的情况下,且需求增速超过供应增速,反映在库存上就呈现库存稳步下降的趋势。

  一、行情回顾

  图1-1:焦炭、焦煤活跃合约价格走势图

方正中期:局部环保限产影响 焦炭或偏强运行

  数据来源:Wind

  图1-2:焦炭、焦煤活跃合约比价图

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  数据来源:Wind

  4月份焦炭09合约的价格走势整体呈现触底反弹的走势,期价重心小幅抬升。同焦煤09合约走势类似,期价呈现先上涨后下跌的趋势。4月初由于5轮提降落地之后,焦化企业利润大幅下降,钢联统计的数据显示,四月前两周,焦化企业的利润绝大部分处于亏损状态,特别是山西、内蒙等主产区。在低利润下,成本端支撑较为明显,期价继续下降的空间有限。在低利润下焦化企业开始主动提涨,4月8日旭阳、鹏飞、大土河等多家主流焦企,因焦炭价格连续下调及化工产品价格暴跌,导致企业资金紧张,面临较大的经营压力,随着近期贸易商采购心态增加等因素提振,多家焦企将于4月10日零时起对焦炭价格提涨50元/吨,焦炭价格小幅反弹。随着外盘需求的走弱,澳煤进口到岸价的下跌,带动国内焦煤价格的下跌,成本端对焦炭的支撑开始减弱,焦炭期价虽焦煤价格的下跌而呈现震荡走低的趋势。

  二、焦炭基本面分析

  1.焦炭产量将逐步回升

  3月份山东省退出180万吨焦化产能(宝鼎煤焦化、广富集团焦化、金光焦化有限公司)任务已完成。4月份仍有去产能要求,个别要求4月底退出的焦企新厂投产提前关停。按照钢铁此前统计和调研的数据,4月份山东涉及5家企业产能涉及产能430万吨。已完成退出。

  3月份由于焦化企业的逐步复产,焦炭的产量稳步回升。国家统计局公布的数据显示,3月份我国焦炭产量为3803万吨,与去年同期3809.7万吨基本持平。4月份由于焦煤价格的下跌导致焦化企业的利润稍有改善,焦化企业开工率继续增加,据钢联统计的230家独立焦化企业开工率数据,4月3日当周230家独立焦化企业开工率为70.55%,焦炭日均产量为62.93万吨,至5月1日当周,开工率上升至74.07%,日均产量上涨至65.52万吨,从230家独立焦化企业的开工率和产量数据可以推断出4月份焦炭产量仍将继续增加。

  表2-1:山东压减焦化企业名单

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  图2-1:焦炭月度产量

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  数据来源:国家统计局、方正中期研究院整理

  图2-2:焦炭产能利用率

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  数据来源:钢联数据、方正中期研究院整理

  2.焦化企业利润稍有修复

  3月底由于焦炭5轮提降落地之后,焦化企业利润一度出现负值,焦化企业出现亏损。按照钢联公布的数据显示,4月3日当周,30家独立焦化企业平均利润为-13.26元/吨。在低利润下,多家焦企联合提涨。旭阳、鹏飞、大土河等多家主流焦企,因焦炭价格连续下调及化工产品价格暴跌,导致企业资金紧张,面临较大的经营压力,随着近期贸易商采购心态增加等因素提振,多家焦企将于4月10日零时起对焦炭价格提涨50元/吨。由于下游钢厂库存维持高位,同时钢材利润偏低的情况下,一轮提涨迟迟未落地。由于焦化企业利润持续偏低,4月23日主流焦企有意对焦炭价格提涨50元/吨。山西、山东、河北、河南、江苏、内蒙、陕西、宁夏等地主流焦企提议将于4月28日对焦炭价格上调50元/吨,仍未落地。焦化企业利润的修复主要靠上游焦煤降价。

  交通运输部发布公告,高速5月6日起恢复收费,到厂结算焦企成本增加,市场看涨心态加强。下游建筑钢材钢厂高炉产量攀升,库存降速持续强劲,焦炭刚性需求好转,近期自提贸易商增量发运,主产地焦企库存低位运行,市场低价资源逐步消失,部分对贸易商开始探涨,报价高出长协钢厂50元左右。5月7日,河北、山东等地部分钢厂接受调价,一轮提涨全面落地。预计5月份焦化企业利润将逐步稳步回升。

  图2-3:焦企毛利

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  数据来源:钢联、方正中期研究院整理

  3.焦炭库存小幅下降

  4月份焦炭整体库存维持小幅下降的趋势。前面我们分析过由于焦化企业利润的修复,焦化企业开工率稳步上升,供应端仍维持增加的趋势。下游需求方面,由于4月份疫情情况进一步好转,下游赶工潮导致钢材需求大幅增加,钢材库存大幅下降,钢厂利润开始恢复,生产积极性提高,高炉开工率不断提升,铁水日均产量大幅增加,需求亦稳步增长。在供需两旺的情况下,且需求增速超过供应增速,反映在库存上就呈现库存稳步下降的趋势。钢联统计的全国247家独立钢厂的日均铁水数量显示,4月3日当周,日均铁水产量217.56万吨,至5月1日上涨至228.41万吨,增幅4.99%。

  图2-4:230家独立焦化企业焦炭日均产量

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  图2-5:247家钢厂日均铁水产量

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  据钢联统计的库存数据显示,4月3日当周,焦炭总体库存为901.85万吨,至5月1日当周,焦炭总体库存下降至883万吨,下降18.85万吨,降幅2.1%。从缓解库存数据来看,焦化企业库存下降较为明显。4月3日当周100家独立焦化企业库存为92.85万吨,至5月1日当周下降至61.23万吨,下降31.35万吨,降幅33.86%。焦化企业库存的大幅下降主要由于焦化企业利润偏低,企业加大出库力度。而钢厂由于钢材库存维持高位的情况下,仍以刚需采购为主,库存并未出现大幅波动。4月3日110家独立钢厂焦炭库存为488.27万吨,至5月1日当周库存下降至481.7万吨,基本持平。港口方面由于贸易商抄底,库存出现一定程度的累积。4月3日当周港口库存为321万吨,至5月1日当周,港口库存增加至340.07万吨。

  5月份供需两旺的局面仍将持续,但由于高炉开工率增速明显高于焦化企业开工率增速的情况下,5月份整体库存仍将维持一个去库的状态。

  图2-6:焦炭总库存

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  图2-7:110家钢厂焦炭库存

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  图2-8:100家独立焦化企业焦炭库存

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  图2-9:焦炭港口库存

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  数据来源:Mysteel、方正中期研究院整理

  4.焦炭出口量下滑,进口同比大幅增长

  受疫情的影响,各国限制人员流动,海外需求继续下滑。据世界钢铁协会周三公布的数据,3月份钢产量下滑11%至6800万吨,降幅为2009年以来最高;主要钢产区中,欧盟跌幅居首,其次是印度,日本,韩国和美国;3月全球钢产量下降6%,而中国的产量下降1.7%,欧盟的产出下降了20%,为2009年以来的最大同比降幅。在海外需求走弱的情况下,焦炭出口仍继续下滑,据海关总署公布的数据显示,3月份我国焦炭出口量为33万吨,同比下降45%。1-3月份我国累计出口焦炭为69万吨,去年统计为201万吨,同比下降65.67%。

  由于国内疫情得到控制而海外疫情仍在扩散的情况,风景这边较好的局面,导致大量的海外焦炭涌入国内市场,造成进口量的大幅增加。3月份我国进口焦炭6406-吨,同比增加201.22%。1-3月我国进口焦炭为21.41万吨,同比增加586.31%。由于海外疫情仍未出现明显拐点,后期焦炭出口下滑而进口增加的局面仍将延续。

  图2-10:焦炭及半焦出口量

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  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图2-11:焦炭及半焦进口量

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  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  三、技术分析

  图3-2:焦炭指数月K线图

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  数据来源:文华财经、方正中期研究院整理

  从焦炭指数月线图上看,目前焦炭整体处于一个下降通道里面,期价高低点不断下移,短期期价运行至重要支撑之后的反弹,期价上方受制于多条均线的压制,整体的思路仍以逢高做空为主。

  四、后市展望

  4月份焦炭利润偏低情况随着焦煤价格的走低,焦化企业的利润稍有好转。5月份由于高速恢复收复,成本上涨的情况下,焦炭一轮提涨落地,利润修复。由于下游赶工潮导致钢材库存大幅下降,钢厂高炉开工率大幅增加的情况下,5月份焦炭以去库为主。同时5月份有局部的环保限产影响,焦炭供应量有一定的收缩,故5月份焦炭的整体走势将以偏强的走势运行。但由于焦煤价格的下跌,焦炭仍难以走出独立的上涨行情,故焦炭的策略仍不建议单边策略,以套利为主。策略上可以逢低做多焦炭做空焦煤多焦化企业的盘面利润。

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大越期货:供需矛盾不突出 焦炭涨幅或有限


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  研究结论

  目前焦炭本身的供需情况并没有太大的改变,供需情况矛盾也并不突出,焦炭价格上涨这么艰难的主要原因是钢材利润持续处于低位,钢厂对于涨价抵触情绪比较强,同时炼焦煤价格仍有下行的预期,焦企可以通过继续压低煤价降低成本去实现利润的扩张,不过考虑到运费上涨对部分焦企成本确实有所上升,且焦炭价格稳定运行已接近一个月,在目前焦炭需求还比较旺盛的情况下,首轮提涨50元/吨预计钢厂会陆续接受,但整个上涨空间比较有限,预计五月焦炭整体震荡上涨行情为主,但涨幅有限。

  一、行情回顾:弱势震荡

  图1:焦炭主力合约日K线

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  二、现货

  四月初焦炭市场延续下跌趋势,第五轮下跌陆续落实,跌后焦企利润所剩无几,部分焦企甚至小幅亏损,不过原料炼焦煤价格也持续下跌,焦炭成本下降,焦炭利润稍有回升,月中部分焦企提涨,但由于钢厂盈利情况较差,且焦炭供需情况并没有得到改善,首轮提涨并未得到钢厂回应,最终不了了之。月末,由于高速收费落定,部分焦企成本增加,焦炭提涨声又起,但我们看到落地依然存在阻力,目前下游钢材持续震荡且盈利状况不佳,上游炼焦煤价格还有下行的预期,焦炭上涨必然面临较大阻力也是必然的,不过考虑到部分焦企确实成本增加,且目前焦炭需求比较旺盛,预计部分钢厂先接受涨价,后续其他钢厂陆续接受涨价,但整个上涨空间比较有限。

  图2:主产区价格 单位:元/吨

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  三、供应

  4月焦企产能利用率继续稳步提升,焦企还保有一定利润,且下游需求也稳步增长,焦企生产积极性较高。4月底Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率74.07%,环比上周上升1.14%,同比降2.28%;剔除淘汰产能的利用率为79.76%,同比增1.88%;日均产量65.52万吨增0.97万吨;焦炭库存140.78万吨,减16.66万吨;炼焦煤总库存1231.09万吨,增14.35万吨,平均可用天数14.13天,减0.04天。

  图3:产能利用率 单位:百分比

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  4月初由于焦炭价格下跌第五轮,吨焦盈利下降,4月中下旬由于由于各地炼焦煤价格继续下跌,焦炭成本下降,吨焦盈利稍有回升,不过整体上利润仍较为微薄。由于尚有利润,焦企生产积极性较高,焦炭供应相对充足。4月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利43.83元,山西准一级焦平均盈利58.2元,山东准一级焦平均盈利100.92元,内蒙二级焦平均盈利-11.57元,河北准一级焦平均盈利50.87元。

  图4:吨焦平均盈利 单位:元/吨

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  图5:焦炭产量 单位:万吨

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  四、需求

  4月钢厂产能利用率稳步回升,多数钢厂目前还有一定利润,生产积极性仍较高。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.95%,周环比增0.46%,月环比增5.69%,同比降2.44%;高炉炼铁产能利用率81.68%,周环比增1.09%,越坏比增5.49%,同比降2.28%;钢厂盈利率84.21%,环比持平;日均铁水产量228.41万吨,增3.05万吨,同比降6.37万吨。

  图6:钢厂高炉开工率 单位:万吨

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  图7:生铁产量 单位:万吨

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  海关总署公布的数据显示,中国2020年3月份出口焦炭32万吨,同比下降45.9%。3月份焦炭出口额为6845.3万美元,同比下降61%。2020年1-3月份,全国累计出口焦炭69万吨,同比下降65.7%;累计出口金额15893.8万美元,同比下降73.8%。受疫情影响,海外焦炭需求锐减,中国焦炭出口受到较大影响,出口数量下降明显。

  图8:焦炭出口量 单位:万吨

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  五、库存

  4月焦炭总库存增加较为明显,月底总库存(钢厂+焦企+港口)为962.55万吨,比3月底减少20.21万吨,从库存结构来看,钢厂焦炭库存微增,焦企厂内焦炭库存大幅减少,港口焦炭库存小幅增加。

  (1)焦化厂库存

  月焦企焦炭库存增幅明显,厂内焦炭库存由3月末的187.02万吨减少到4月末的140.78万吨。四月下游高炉检修陆续结束,高炉产能利用率稳步上升,焦炭需求良好,焦企出货压力并不大,加之月底高速收费落定,下游拉货比较积极。

  图9:焦炭焦化厂库存 单位:万吨

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  (2)港口库存

  4月港口焦炭库存大幅增加,4月底为340.07万吨,比3月底增加20.47万吨。4月底Mysteel港口焦炭库存:天津港26增1,连云港4平,日照港136.07增1.07,青岛港174增3,总库存340.07增5.07。4月焦炭价格较为平稳,贸易商中旬陆续有拿货但仍比较谨慎,下游出货一般,港口库存增加并不明显,与去年同期相比港口库存压力并不大。

  图10:焦炭港口库存 单位:万吨

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  (3)钢厂库存

  钢厂焦炭库存总体上略有增加,4月末为481.7万吨,比3月底增加5.56万吨,其中上中旬钢厂焦炭库存增加较为明显,中旬钢厂焦炭库存小幅回落,下旬又稍有增加。4月钢厂对焦炭基本以按需补库为主,没有出现明显的补库和去库的现象。

  图11:焦炭钢厂库存 单位:万吨

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  六、结论

  目前焦炭本身的供需情况并没有太大的改变,供需情况矛盾也并不突出,焦炭价格上涨这么艰难的主要原因是钢材利润持续处于低位,钢厂对于涨价抵触情绪比较强,同时炼焦煤价格仍有下行的预期,焦企可以通过继续压低煤价降低成本去实现利润的扩张,不过考虑到运费上涨对部分焦企成本确实有所上升,且焦炭价格稳定运行已接近一个月,在目前焦炭需求还比较旺盛的情况下,首轮提涨50元/吨预计钢厂会陆续接受,但整个上涨空间比较有限,预计五月焦炭整体震荡上涨行情为主,但涨幅有限。

  大越期货 祝森林

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焦炭期货早评:焦炭承压震荡洗盘 多地焦企第三轮提涨

原标题:焦炭期货早评:焦炭承压震荡洗盘 多地焦企第三轮提涨 来源:招金期货

  期货:焦炭2009周三夜盘减仓回调,收1859.5(跌3.5),总减仓1.6万余手,成交量减少。昨日前十名资金流向:多头部分集中减仓,持仓集中度降低、仍高于空头;空头部分集中减仓,持仓集中度降低。当前钢厂高炉开工率高位、需求旺盛,焦炭库存续降;孝义限产加严、山东以煤定产,刺激现货涨价预期。多地焦企第三轮提涨焦炭价格50元/吨,期货多头支撑仍较强,压力位空头抛压增加,盘面减仓回调。短期或承压震荡洗盘,注意市场供需及政策预期变化,防范资金集中异动。

  现货:近日山西孝义环保限产加严,全国各地焦企第三轮提涨焦炭价格50元/吨,日钢将执行。日照、青岛港焦炭现货强势挺价,产地拿货成本增加:准一级焦1800,一级焦1900。山西黑龙江等地煤矿两会期间停限产大检查,山东以煤定产、煤炭消费总量计划压减10%,推升市场涨价预期。山西焦企整体库存偏低,出货顺畅。钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛,港口库存减少支撑市场价格。

  宏观及外盘因素:十三届全国人大三次会议今日闭幕,总理将出席记者会。全球累计确诊病例超576万,美单日新增超1.7万,巴西超2万。人大财经委员会:加大对各类企业特别是中小微企业支持力度,千方百计稳定就业。媒体称欧盟将推出7500亿欧元刺激计划。1—4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元,同比下降27.4%。乘联会:5月第三周的乘用车市场零售走势放缓,同比增速下降5%。印度多地蝗虫成灾,大批农田被毁。外盘:欧美股市续涨,美原油下跌,伦铜小幅反弹,美元指数承压调整,黄金反抽;短期黑色或承压震荡调整。

  简要策略:焦炭2009或承压震荡洗盘,注意市场供需及政策预期变化,防范资金集中异动。波段操作:持多10%资金,跌破1855减仓,若回踩1800-1830区企稳可逐步做多,若上冲1900附近及以上承压可减多、平多。短线操作:观望,若下探1810-1845区企稳可试多,若上冲1880-1900区承压可平多试空。短期关键位:1850、1875。

  策略分析:当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济,对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美逐步重启经济推升市场需求预期,原油强势反弹;但俄罗斯及南美疫情增长,仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控,强力宽松政策稳定经济增长。目前需求大超预期和宽松政策推升期现货涨价预期,期货走估值修复性震荡上涨逻辑,两会未提GDP目标,导致高位回调压力增大。操作上参考:回调支撑区企稳后做多为主,大涨至去年同期高位压力区后可减多、平多,注意关键位资金情绪及主动性。

  提示:央行行长:稳健的货币政策将更加灵活适度,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年,降低贷款实际利率。银保监会:坚决落实“房住不炒”要求,持续遏制房地产金融化泡沫化等。政府工作报告:没有提出全年经济增速目标,集中精力抓好“六稳”、“六保”;今年赤字率拟按3.6%以上安排,发行1万亿元抗疫特别国债;积极财政政策要更加积极有为,稳健货币政策要更加灵活适度,就业优先政策要全面强化。人大会议28日下午闭幕。鲍威尔:美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退,美财长称美国“极有可能”将需要更多刺激政策。

  (文章来源:招金期货,作者:钢铁产业部王经理)

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东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观


东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  一、焦炭市场回顾

  J2009走势图

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  4月,焦炭盘面弱势震荡,一方面炼焦煤价格走弱,焦炭生产成本下降,利润恢复生产积极性高,焦炭供需宽松;另一方面,终端需求好加上高速收费预期,现货有提涨动力。

  短期成材去库速度较快,高炉开工率继续回升,焦炭现货第一轮提涨落地,盘面或有一定反弹,但成材库存压力和自身供应压力长期依然存在,反弹空间或有限。

  4月焦炭现货偏弱运行,现货落地第五轮50元/吨提降价,落地后焦企普遍处于亏损状态,下半月随着炼焦煤价格走弱,焦企利润恢复。5月6日开始高速恢复收费,近期现货提涨落地,落地后价格暂稳,短期仍有提涨动力,但预计落地难度较大。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观
东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  港口现货准一级焦报价在1720-1750元场地现汇,港口集疏港均较差。

  现货利润:4月焦企面临短暂亏损状态,后面炼焦煤价格弱势明显,焦企利润恢复,加上现货提涨落地,焦企利润逐步好转。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  盘面利润:焦煤盘面弱势明显,09盘面利润反弹,后期有望继续维持,多焦炭空焦煤可继续持有。

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  二、焦炭供应端情况

  4月焦企开工率继续大幅提升,全国100家独立焦化企业产能利用率76.38%,环比增加2.38%。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  3月全国焦炭产量3803万吨,同比下降2.4%,2020年1-3月份,全国焦炭产量10950万吨,同比下降4.1%,降幅较1-2月收窄1.4个百分点。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  孝义市由于环保问题,5月要求4.3米焦炉限产,影响量约17.3万吨。

  随着焦企生产成本下行,焦企开工后期仍有上升动力,但空间或有限。

  4月焦炭需求转好,库存有所下降,月底110家钢厂+100家独立焦企+4港口库存为883万吨,较前一月降7.49万吨。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  钢厂库存中等偏高水平,主要是由于节前提前补库所致,后期若成材价格走弱,钢材将会控制焦炭采购量。

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  焦企库存下降明显,上旬焦炭第五轮提降落地,贸易商抄底,下旬高炉开工率回升,需求旺盛加上预期高速收费,焦企积极发货,库存继续下降,目前库存压力不大。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  港口贸易商采购意愿不高,库存增幅较慢,贸易商在高速收费之前完成集港,节后港口集疏港均较差,部分贸易商对后市焦炭并不看好。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  三、焦炭需求端情况

  3月163家钢厂高炉开工率平均为68.29%,环比增加3.54%,当前高炉开工率基本与去年持平。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  2020年3月全国生铁产量为6697.2万吨,同比增长1.1%。2020年1季度全国生铁产量为19973.7万吨,同比增长2.4%。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  短期成材需求旺盛,去库较快,焦炭刚性需求好。

  中国2020年3月份出口焦炭32万吨,同比下降45.9%。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  2020年1-3月份,全国累计出口焦炭69万吨,同比下降65.7%。

东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

  焦炭进口量出现明显增加。

  四、策略及建议

  单边:震荡

  短期焦炭刚性需求增加,加上现货提涨落地,盘面大幅下跌后有一定反弹,但当前焦企利润不再低估,加上5月份成材需求或有所减弱,库存端压力也会显现,同时炼焦煤价格仍有下行动力,焦炭盘面上行空间或有限,预计盘面震荡为主。

  套利:多焦炭空焦煤继续持有

  东吴期货 朱少楠

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东吴期货:焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观
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责任编辑:宋鹏

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第二轮提涨落地 焦炭基差走弱


第二轮提涨落地 焦炭基差走弱

  焦炭现货第一轮提涨从4月1日开始,未落地,4月8日再提涨,未落地,4月30日又提涨,终于在5月7日全面落地,经历了提出—未接受—再提出—终落地的艰难过程,其间是钢厂和焦企的反复博弈。焦炭二轮提涨落地相对容易,从5月11日首次提出,19日最终落地,仅耗时8天。这与下游消费增加、钢材库存快速去化,以及市场预期好转有很大关系。

  微观数据较好 需求持续增长

  3月中旬螺纹钢消费进入快速恢复期;4月螺纹钢表观需求企稳于近年高位,环比增55%,同比增10%。4月中旬全国建材成交量超过2019年水平,进入5月成交持续处于高位,同比增幅一度超过20%。钢材表观需求和建材成交较好验证了下游消费的快速恢复和真实性。

  4月基建和房地产数据全面转好,但新开工数据降幅仍然较大。房产和基建投资数据表现较好,与4月建材高需求相一致。1—4月全国房地产开发投资33103亿元,同比下降3.3%,降幅比1—3月收窄4.4个百分点。其中,房地产开发企业房屋施工面积740568万平方米,同比增长2.5%,增速比1—3月回落0.1个百分点;房屋新开工面积47768万平方米,下降18.4%,降幅收窄8.8个百分点。1—4月全国固定资产投资(不含农户)136824亿元,同比下降10.3%,降幅比1—3月收窄5.8个百分点。虽然房屋施工数据转好,但新开工数据仍然不佳,如果新开工增幅维持负增长,将拖累全年的建材消费。

  焦炭供需两旺 库存快速去化

  焦炭供需两旺。焦炭总库存从年初的902万吨,降至目前的870万吨,大幅低于2019年水平,略高于2018年水平。1—4月我国生铁产量27799万吨,同比增长1.3%;焦炭产量14835.1万吨,同比减少2.9%。焦炭供给略低于预期,其中山东和河北两地产量降幅较大,1—4月河北和山东产量同比减少8.9%和18.7%。山东全省焦企或全面限产。

  期货价格领先现货,基差缩小至低位水平。在持续高消费和去库存现状下,市场预期发生了变化,从相对悲观逐渐转向谨慎乐观,焦炭现货价格连续两轮提涨落地。期货市场更是火热,2009合约最高达到1864.5元/吨,升至五一节前高位区域。焦炭基差快速回落。但从9月合约过去一年走势分析,当基差回落至0—100附近时,期价或短暂上涨后大幅回落,或很快见顶回落,较低的基差在体现乐观预期的同时,也蕴藏着较大的风险。

  综上所述,焦炭价格上涨的同时也蕴藏着下跌风险。一是近日工信部表示“不会出现原材料价格的一轮大幅上涨”。二是从季节性规律来看,江南将进入雨季,工地施工会受到一定程度影响,消费将季节性回落。三是现货市场开始预期第三轮提涨,但由于钢价偏弱和铁矿石价格偏强,钢厂接受难度较大,且第三轮提涨即使落地,也会先修复基差,对焦炭期价的推动力度减弱。  

  (作者单位:金信期货)

第二轮提涨落地 焦炭基差走弱
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责任编辑:张瑶

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焦炭强势拉涨 钢价多数下跌

原标题:焦炭强势拉涨 钢价多数下跌

5月25日,期螺2010合约早盘震荡走弱,午收3512跌0.99%;期卷2010合约早盘震荡走弱,午收3420跌0.90%。

5月25日,铁矿石2009合约早盘震荡偏强,午收725涨0.28%。

5月25日,焦煤2009合约早盘震荡偏强,午收1160涨0.69%;焦炭2009合约早盘强势上涨,午收1871涨2.38%。

焦炭强势拉涨 钢价多数下跌

截至发稿,期螺主力合约报3512元/吨,较上海市场20mm三级螺纹钢(折过磅价)贴水219元/吨;25个主要城市中,上海、济南、南京、北京、重庆等过半城市螺纹钢价格下跌10-40元/吨。

宏观面:国家发改委称将多措并举促进消费回升;央行称千方百计缓解民营和中小微企业融资困难;扩大有效投资划重点,“两新一重”获力挺;雨水开启新一周,南方多地再迎暴雨北方阵雨不断。

产业面:4月份全球粗钢产量为1.371亿吨,同比下降13%;5月22日,柳钢防城港钢铁基地项目(一期)长材系统投产仪式完成;5月中旬重点钢企粗钢日均产量208.04万吨,环比增长1.40%、同比增长1.88%。

上周因钢材需求表现较旺,库存延续较快下降,钢价整体大幅上涨。本周初钢市面临小幅下跌压力,利空因素主要集中以下几个方面:首先,因恐高情绪叠加南方多雨天气,钢材需求后劲不足,阻碍钢价持续拉涨。其次,钢铁产量持续攀升,预估重点钢企5月产量高于上年同期,高供给也施压钢价。利多因素偏少,山东“以煤定焦”限产影响,推动焦炭价格拉涨,成本端有支撑;如果跌后成交好转,这轮调整力度或也不大。

资讯监督:徐华生 021-26093866

资讯投诉:陈杰 021-26093100

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焦炭期货策略:政策影响供需形势或改变 焦炭估值提升

原标题:焦炭期货策略:政策影响供需形势或改变 焦炭估值提升 来源:招金期货

  期货:焦炭2009周一延续涨势,收1869(涨60),总增仓1.4万余手,成交量续增。前十名资金流向:多头部分集中增仓,持仓集中度增加、高于空头;空头部分集中增仓,持仓集中度增加。当前钢厂高炉开工率高位、需求旺盛,焦炭库存续降;孝义限产加严、山东以煤定产,刺激现货涨价预期。山西、河北等地焦企计划今日起第三轮提涨焦炭价格50元/吨,期货多头借机主动大幅集中增仓拉涨,盘面强势冲高。近期延续走估值修复性涨势逻辑,注意市场供需及政策预期变化,防范资金集中异动。

  现货:近日山西孝义环保限产加严,焦企限产比例提高,山西、河北等地焦企计划25日起第三轮提涨焦炭价格50元/吨。日照、青岛港焦炭现货强势挺价,产地拿货成本增加:准一级焦1800,一级焦1900。山西黑龙江等地煤矿两会期间停限产大检查,山东以煤定产、煤炭消费总量计划压减10%,推升市场涨价预期。山西焦企整体库存偏低,出货顺畅。钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛,港口库存减少支撑市场价格。

  简要策略:焦炭2009近期延续走估值修复性涨势逻辑,注意市场供需及政策预期变化,防范资金集中异动。波段操作:持多10%资金,跌破1860减仓,若回踩1800-1840区企稳可做多,若上冲1900-1950区承压可减多、平多。短线操作:持多10%资金,跌破1860平仓,若下探1830-1850区企稳可试多,若上冲1900附近及以上承压可平多考虑试空。短期关键位:1860、1880。

  策略分析:当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济,对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美逐步重启经济推升市场需求预期,原油强势反弹;但俄罗斯及南美疫情增长,仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控,强力宽松政策稳定经济增长。两会时期唐山环保限产将加严,需求大超预期和宽松政策推升期现货涨价预期,期货走估值修复性涨势逻辑,两会未提GDP目标,导致高位回调压力增大。操作上参考:回调支撑区企稳后做多为主,大涨至去年同期高位压力区后可减多、平多,注意关键位资金情绪及主动性。

  提示:政府工作报告:没有提出全年经济增速目标,集中精力抓好“六稳”、“六保”;今年赤字率拟按3.6%以上安排,发行1万亿元抗疫特别国债;积极财政政策要更加积极有为,稳健货币政策要更加灵活适度,就业优先政策要全面强化。人大会议28日下午闭幕。鲍威尔:美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退,美财长称美国“极有可能”将需要更多刺激政策。默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金。美商务部将360等33家中国企业/机构列入“实体清单”。中国新冠疫苗一期临床试验证实安全性,但预存抗体或削弱疫苗效果。欧洲央行会议纪要暗示6月或扩大紧急购债规模。全球新冠肺炎超540万例,美164万例,美国巴西新增病例维持高位。

  (文章来源:招金期货,作者:钢铁产业部王经理)

焦炭期货策略:政策影响供需形势或改变 焦炭估值提升
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期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

原标题:期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

5月25日,国内钢材市场小幅下跌,唐山普方坯出厂小涨10报3260元/吨。上周钢价涨幅较大,市场恐高情绪升温,加上两会利好不及预期,今日钢材期货震荡走弱,商家跟随降价出货。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

25日,期螺主力震荡走弱,收盘价3500跌1.33%,跌破MA5,DIF向下与DEA靠拢,RSI三线指标位于52-58,处于布林带下轨运行,技术指标偏弱。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

25日,国内7家建筑钢材生产企业下调出厂价20-40元/吨,仅1家企业上涨。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

钢材现货市场

建筑钢材:5月25日,全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3783元/吨,较上一交易日下跌16元/吨。今日市场,早盘期螺震荡走弱,上午国内建筑钢材价格小幅下跌。从成交来看,市场观望情绪蔓延,投机性需求较差,主要以下游刚性采购需求为主,整体成交有所放缓。资源方面,目前市场库存继续消化,但由于近期建筑钢材产量持续攀升,或将对后期库存去化造成一定的拖累。需求方面,目前国内多数地区下游建筑工程用钢需求较为旺盛,但近期华南等地持续降雨,将对整体用钢需求形成一定抑制。目前来看,国内建筑钢材产量处于高位,而旺季需求能否延续仍有待于观察,目前市场对高价资源心态较为谨慎,加之临近月底,多数商家以积极出货回笼资金为主,预计短期国内建筑钢材价格或以弱势调整为主。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

热轧板卷:5月25日,全国24个主要城市4.75热轧板卷均价3646元/吨,较上一交易日下跌22元/吨。现货市场早盘报价下跌,市场成交一般,午后部分商家价格出现进一步松动,但是跌后成交依然没有改善,价格开始企稳,目前市场可售资源并不多,商家库存压力不大,低价成交乏力后导致商家并不想进一步跌价,开始持稳观望。就后期来看,两会结束,市场开始陆续消化宏观政策影响,后期或将回归基本面走势。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

冷轧板卷:5月25日,全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价4065元/吨,较上一交易日下跌13元/吨。今日市场价格整体回落,下游采货积极性较前期有所收窄,市场成交偏弱。从情绪面看,前期价格上涨速率过快,利好消息不及预期。从需求端来看,目前工业制类企业产能较大,而市场形势不及同期,下游备货意愿偏弱。从整体来看,现阶段市场需求量对近期价格点位支撑难度较大,部分地区存在空涨情况。综故预计近期冷轧价格或将以窄幅回调为主。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

中厚板:5月25日,全国24个主要城市20mm普板均价3811元/吨,较上一交易日下跌7元/吨。。今日受期货与周末钢坯价格下跌影响,商家心态谨慎客观,早盘现货价格小幅下调。市场方面,今日市场成交情况一般,稀缺规格高价出货顺畅,而其他规格基本低价出货为主,市场高低价差明显。据了解,短期市场到货节奏缓慢,普板20mm及厚板规格补齐困难;其次代理商受订货成本影响,后期未大量补货。综合来看,现中板规格参差不齐,近期仍难以明显改善,预计明日中厚板价格或盘整运行。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌

进口矿:25日进口铁矿石市场稳中走强。贸易商报盘积极性较高,港口现货市场价格有所上涨,部分钢厂今日有一定采购需求,市场交投情绪表现一般。截止发稿,日照港PB粉734元/吨成交,较上周五上涨5元/吨;日照港超特粉592元/吨成交,较上周五上涨4元/吨。

焦炭:25日焦炭市场持稳运行,继上周提涨第三轮后下游暂未回应,焦钢进入新一轮博弈,焦企方面对此轮落地信心较强。供应上来看大部分地区维持高位开工态势,焦炭发运情况良好;需求上来看钢厂高开工及高利润运行之下原料采购较为积极,提涨或有落地可能。综合来看,焦炭市场暂时处于供需两旺阶段,短期焦炭现货价格仍偏强运行,需继续关注下游成材及各地焦炭去产能变化情况。

废钢:25日废钢市场窄幅偏强运行,调价钢厂涨跌互现,主流钢厂废钢价格持稳运行。25日全国45个主要市场废钢平均价格2288元/吨,较上一交易日价格涨1元/吨。宏观消息面不及预期,黑色盘面回调幅度较大,成材现货跟随偏弱运行,而周末,废钢价格继续小幅走强,需求强劲,支撑有力,废钢市场观望为主。近期钢厂到货情况主导废钢价格走势,近期部分电炉厂有拉涨吸货现象,主要由于其前期采购价格不具备竞争力,主流钢厂到货情况较为稳定。短期内,废钢价格支撑有力,易涨难跌。预计明日废钢价格盘整运行。

供给方面:据中钢协统计,2020年5月中旬重点钢企粗钢日均产量208.04万吨,连续5旬环比上升,创下旬度历史新高。

需求方面:据Mysteel监测,上周237家贸易商建筑钢材日均成交量23.8万吨,基本持平上上周的24万吨,延续4月份以来较好水平。不过,随着钢价较快拉涨,近日成交量略有下滑。

成本方面:铁矿石资源偏紧,而铁水产量继续增加,导致矿价易涨难跌。上周进口矿港口库存降至1.09亿吨,创下年内新低,较上年同期减少1842万吨。

此外,山东焦化企业实行“以煤定产”,今年全省焦炭产量不超3200万吨,近期焦企开工小幅下降,下游需求则表现依然旺盛。焦炭价格第一、二轮累计上涨100元/吨,短期或仍有上涨空间。

综合来看,本周钢市面临小幅下跌压力。利空因素:首先,因恐高情绪叠加南方多雨天气,钢材需求后劲不足,阻碍钢价持续拉涨。其次,钢铁产量持续攀升,高供给也施压钢价。利多因素偏少,铁矿、废钢、焦炭等原材料价格坚挺,成本端有支撑;钢市低价成交尚可,不具备深度调整压力。

期钢跌至3500 焦炭强势拉涨 钢价或难大跌
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“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?


“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  来源: 曾宁黑色团队  文 | 曾宁黑色团队 中信期货黑色建材组

  原标题:“以煤定产”政策落地,焦炭风口能否来临?

  核心观点

  5月22日,山东省印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》,要求全省实施“以煤定产”, 2020年全省焦炭产量不超过3200万吨。这将加剧焦炭供需偏紧的局面,短期内价格将相对偏强,有部分向上空间。全年来看,需求有阶段性回落风险,焦炭产能也将加速释放,焦煤支撑弱于去年,因此仍需保持谨慎。

  政策事件:山东省印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》,要求全省范围内实施“以煤定产”,控制2020年全省焦炭产量不超过3200万吨,而2019年山东省焦炭总产量为4921万吨,政策要求的焦炭产量降幅达到35%,占全国焦炭产量的3.5%,若严格执行,5-12月山东焦炭月产量同比减少167万吨。

  政策背景:控制煤炭消费总量,是环保政策的一部分。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》要求山东省压减煤炭消费10%,而煤炭消费主要集中在火电、焦化、钢铁、电解铝等行业。由于焦化行业多为民营企业,污染问题严重,2019年以来山东积极强调“腾笼换鸟”、“新旧动能转换”,焦化被列为“七大高污染耗能行业”,因此把焦化行业作为煤炭压减的重点行业,在政策的执行上更为严格。

  政策对焦炭价格的影响:预期转为落地,短期表现偏强,中期仍需谨慎。

  短期来看:当前焦炭市场需求旺盛,而供应在环保限产影响下出现回落。山东焦炭政策的收紧,将加剧焦炭供需偏紧的局面。而“以煤定产”政策,前期主要影响的是市场预期,政策落地后,驱动力转向现货端,而现货正处于提涨阶段,在去库存,供给偏紧的现实下,我们认为现货仍有2轮左右的提涨空间,因此期现价格短期内仍将相对偏强,有部分向上空间。由于焦炭利润已超过200元/吨,利润率超过钢材,进一步的上涨需终端需求带动下的成材-焦炭-焦煤的共振才能完成。

  从全年来看:疫情深刻影响了国内外经济及黑色产业链,“两会”重提“房住不炒”,需求可能面临淡季边际回落的风险。山东“以煤定产”对焦炭的提振,最终要靠落实到政策的执行对供应的影响,仍需持续观察。焦化行业整体处于产能置换周期,由于疫情的影响,今年新增焦炭产能投产放缓,但在山东出现明显的缺口减量后,山西、内蒙等地焦化厂的建设进度也会加快,集中投产期可能在9月份,因此后期焦炭产能的缺口也将弥补。且今年焦煤供给能力大幅增强,在供给宽松的环境下,对焦炭的成本支撑也弱于去年。综合来看,中期焦炭仍需保持谨慎。

  正文

  近期,焦炭现货连续提涨、期货价格也出现明显反弹,究其原因,既有整体需求旺盛的带动,又有焦炭自身供给端的扰动,特别是山东省“以煤定产”政策,对市场的预期扰动较大,在此,我们梳理山东煤炭压减政策变化,并结合焦炭市场供需情况,对焦炭后期走势予以探析:

  一、政策事件:山东省《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》发布

  2020年5月22日,山东省工信厅、发改委、生态环境厅联合印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》,要求在全省范围内实施“以煤定产”,控制2020年全省焦炭产量不超过3200万吨,对钢焦联合企业、装置产能100万吨及以上企业、装置产能100万吨及以下企业、4.3米焦炉分别按照核定产能的76%、70%、60%确定全年产量控制目标。

  二、政策背景:环保政策的升级,省内焦炭产能继续压减

  1、“煤炭消费压减”是环保政策的一部分

  从煤炭消费的政策来看,实际上,对应煤炭消费总量的控制由于已久,最早可追溯至2016年12月份国务院印发的《“十三五”生态环境保护规划》,其中要求,重点区域严格控制煤炭消费总量,京津冀及山东、长三角、珠三角等区域,以及空气质量排名较差的前10位城市中受燃煤影响较大的城市要实现煤炭消费负增长。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  此后,在2018年6月份的《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中对煤炭减量替换政策予以明确,提出到2020年,全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下;北京、天津、河北、山东、河南五省(直辖市)煤炭消费总量比2015年下降10%。可以看出,对煤炭消费总量的控制,实际上是环保政策的一部分。

  2、山东省“煤炭压减”政策梳理:重点为焦化行业

  1)煤炭消费总量压减涉及多个行业

  从能源结构来看,煤炭消费主要在火力发电,钢铁、焦化、电解铝等高耗能行业。具体到山东省而言,煤炭消费的具体任务量是从2015年的40927万吨压减到36834万吨以内,既煤炭消费减量4000万吨左右。

  而要实现煤炭消费减量的途径主要有以下几种:1)提高非煤炭能源的比例,如增加水电、风电、核电、风电用量;2)调整火电用煤的空间格局,如增加坑口电厂发电量,再通过特高压传输的方式,将电力从煤炭产地输入沿海省份。3)降低非电力用煤的使用比例,如压减焦化产能、钢铁产能。

  从煤炭消费的结构来看,最大的消费行业为火力发电,2019年,山东省火力发电量为5169亿千瓦时,在全国位居首位,社会发电总量为5586亿千瓦时,山东省火电占比92.5%,远超过全国平均72.3%的比例。

  2)焦化行业污染严重,煤炭压减任务量最多

  但从山东省煤炭消费压减的任务分配来看,火电厂任务量较少,主要将煤炭压减任务分配给了焦化行业,主要是由于焦化行业中独立焦化厂多为民营企业,污染问题更为严重,特别是4.3米焦炉,环保设施落后,污染问题更为严重,在2018年的蓝天保卫战中,焦化、钢铁行业是重点行业,甚至提出“以钢定焦”,山东地处京津冀及周边,因此山东焦化行业,属于重点区域中的重点行业,煤炭消费的压减量自然更多更重。

  在2019年8月份的《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020年)》,提出山东省煤炭压减指标为3700万吨,焦化行业煤炭消费压减量为2100万吨,并明确了24家焦化厂的产能淘汰时间,涉及产能1686万吨。从淘汰设备来看,多数为独立焦化厂的4.3米焦炉。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  3)山东焦炭产量或将大幅减少

  从去产能的执行情况来看,2019年整体执行力度较大,截止2020年4月,根据mysteel的统计,共有1596万吨产能淘汰,基本完成了2019年要求的煤炭消费压减任务。但山东去年新增产能较多,同时环保限产整体放松,虽有旧产能的淘汰,实际全年的焦炭产量并未减少。

  从山东的经济产业发展政策来看,2019年以来山东积极强调“腾笼换鸟”、“新旧动能转换”,焦化被列为“七大高污染耗能行业”,因此在政策的执行上更为严格。此次政策方案,更是提出对焦炭产量实施项目化管控,既通过控制每个厂的产量,来达到焦炭总产量减少、进而煤炭消耗减少的目标。2019年山东省焦炭总产量为4921万吨,现要求产量降为3200万吨,焦炭产量降幅为35%。

  三、政策影响:“以煤定产”由预期转为落地,价格表现偏强

  1、高需求仍在持续,供给偏紧的状态将加剧

  5月份焦炭市场供需两旺,目前终端旺季需求仍在延续,且有超预期表现,钢材库存大幅去化,铁水产量保持高位,本周钢联247家钢厂铁水日产量回升至242万吨。由于需求旺盛、长流程钢厂整体利润适中,钢厂仍维持较高的生产积极性,铁水产量仍有小幅增长空间。而焦炭供应方面,虽然多数焦化生产意愿较高,但近期的行政性限产扰动较大,山西孝义的环保限产、山东“以煤定焦”导致的限产,本周焦炭产量出现下降。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  在供需出现劈叉的情况下,山东焦炭政策再次收紧,以年产量3200万吨计算,1-4月份产量已达1246万吨,5-7月份产量配额剩余为1954万吨,而2019年5-12月山东省焦炭产量3291万吨,若政策严格执行,将导致6月份以后,焦炭月产量同比下降167万吨,环比4月份下降约70万吨,将加剧当前焦炭供需偏紧的局面。

  2、预期转为落地,短期价格表现偏强

  对于山东“以煤定产”政策,近两周来主要影响的是市场预期,叠加供需较好的事实,无论是现货价格还是期货价格,均已有明显上涨,目前现货已开启第三轮的提涨,落地的概率较大,后面仍有第四轮提涨的可能。

  而期货价格略高于港口准一价格,已部分反映了市场的乐观预期。在山东“以煤定焦”政策落地后,市场将由交易政策预期转为焦化厂限产的现实,驱动力转向现货端,而现货正处于提涨阶段,分歧在于现货能够提涨的空间,在行业不断去库存,供给偏紧的现实下,我们认为现货仍有2轮左右的提涨空间, 届时港口焦炭价格可能在1850-1900,因此短期内期现价格仍将相对偏强,有部分向上空间。

“以煤定产”政策落地 焦炭风口能否来临?

  3、关注实际执行情况,中期焦炭仍需谨慎

  实际上,近期焦炭表现的强势,是多种因素的综合,核心在于黑色需求持续较好,铁水产量较高,进而带动焦炭、焦煤、铁矿等原材料。从当前钢焦的利润分配来看,焦炭现货利润已超过200元/吨,部分企业接近300元/吨,利润率超过钢材,进一步的上涨需终端需求带动下的成材-焦炭-焦煤的共振上涨才能完成。

  从全年来看,疫情深刻影响了国内外经济及黑色产业链,2020年的两会,没有设置今年的经济增长目标,重提“房住不炒”,旺盛的终端需求可能面临淡季边际回落的风险。山东的“以煤定产”对焦炭的提振,最终要靠落实到政策的执行对供应的影响,仍需持续观察。

  焦化行业整体处于产能置换周期,由于疫情的影响,今年新增焦炭产能投产放缓,但在山东出现明显的缺口减量后,山西、内蒙等地焦化厂的建设进度也会加快,集中投产期可能在9月份,因此后期焦炭产能的缺口也将弥补。且今年焦煤供给能力大幅增强,在供给宽松的环境下,对焦炭的成本支撑也弱于去年,因此中期焦炭仍需保持谨慎。

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责任编辑:李铁民

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需求回暖,山东限产,阻力区域,焦炭2009怎么做?


需求回暖,山东限产,阻力区域,焦炭2009怎么做?

  来源:交易法门 

  Q:马老师好,焦炭价位在阶段性高点了,我不了解基本面,但盘面出现减仓下跌了,是否符合轻仓试空的条件了?谢谢!

  你提到了焦炭价位处于阶段性高点,同时盘面出现了减仓下跌,从技术面的角度想去试空一下。单纯从技术层面角度来说,没有什么问题。但是我需要强调一点的是,根绝我过去对黑色系的观察,你不能看它日内的增减仓情况,而要看每天下午收盘的增减仓情况,如果供给侧改革以来,你对黑色系的持仓有所观察的话,你会发现一个很明显的现象:夜盘黑色系都是大幅减仓,但是到了下午收盘之前,仓位都回来了,甚至还是增仓的。

  如果你根据夜盘减仓下跌去做空,第二天盘面又增仓涨回来了,就比较被动,所以我个人认为,最好是看日 K 下午收盘的持仓变化情况,连续观察价格交易日,准确性更高,不然日内看着持仓变化,收盘时候又回来了,就容易被日内的一些信号迷惑。过去这个现象更明显,夜盘螺矿都能减仓 10 万手以上,下午收盘竟然还是增仓的,现在增减仓波动没有以前那么大了。

  关于焦炭的基本面情况,首先,从它自身来讲,有几个显性利好,一个是现货价格提涨了 2 轮,涨了 100 元/吨,为什么现货价格提涨,一方面是因为下游需求预期开始不断好转,市场情绪回暖,采购升温;另一方面则是因为山东限产导致供应端偏紧的预期。所以,从供需角度来讲,供应预期偏紧,需求好转预期逐步兑现,现货价格两轮提涨。

  其次,如果说商品价格的底部看成本,高度看供需,我们看完了供需,再看看成本端,由于供需赚暖,现货提涨,焦企的利润得到了一定的提高,近期的开工率有所回升,这个对焦炭自身偏利空一些,但是对上游焦煤偏利多一些,焦煤采购的积极性会有所提升,成本端焦煤的价格相对稳定,所以也可能给焦炭价格带来一定的支撑。

  我认为,上述介绍的情况在盘面或多或少都得到了反映,至于是否完全price in 了,我也不清楚,主要是这个山东限产的执行情况怎么样,不太清楚,再加上矿石那边现在比较强势,所以就短期来说,我个人认为,可能会偏强震荡吧。

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  (来源:博易大师)

  从技术来看,j2009 确实是反弹到 1850-1900 之间的阻力区域,在阻力区域,如果出现明显的空头信号,基于阻力位+空头信号做空,做一个反趋势交易策略,是没有问题的,不过需要设好止损。如果之前盘面的上涨已经把供需预期完全 price in 了,那么这个位置就有可能反弹受阻开始下跌。如果限产执行超预期,供求失衡更严重,或者矿石大涨的带动,也有可能使得 j2009 直接强势突破这个阻力区域。

  如果单纯从技术层面来做焦炭,我个人的建议是利用共振原则:一个是板块共振,一个是技术共振。板块共振比如铁矿或者螺纹大跌了,这个时候焦炭也极有可能跟随黑色系整体大跌;技术共振比如阻力位+空头信号同时出现,这个时候做空的胜率大一些。

  另外,结合仓量来观察和判断,比如,在这位置如果是日终减仓放量大跌,那么反弹受阻的概率就大一些,如果是增仓小跌,那么这个下跌并没有得到仓量的有效验证,还需要进一步观察。当然,从价格角度来讲,如果你做空的时候,价格突破阻力位,尤其是是突破你的止损线,这个时候,交易失败,需要止损。

  讲到这里,顺便介绍一个最基础的四线交易法,很多交易者缺乏做交易的基本体系,四线交易法能够解决普通是散户交易者在日常交易中所面临的很多问题。这四条线分别是止损线、成本线、安全线、目标线,成本线很好理解,就是交易入场的位置决定成本,然后基于某种逻辑判断你的交易是否成功或者失败,你需要一个判断标注,这个标注就是止损线,你怎么去找到一个合理的逻辑来设置止损线,通常是利用支撑位、阻力位或者单个入场信号被破坏,作为验证你的判断逻辑是否有效;当然,当你入场之后,价格在你成本线上方运行,你有一定的浮盈,说明你的持仓暂时是安全的,但是这个可能并未达到你这笔交易预期的目标利润,所以你的这笔交易还需要有一个目标利润。

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责任编辑:陈修龙

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